Points clés à retenir :
L'excédent commercial du Canada sur les marchandises s'est creusé à son plus haut niveau en quatre ans, les exportations ayant atteint un record historique, signe que l'économie est sortie d'une contraction de deux trimestres.
L'excédent commercial du Canada a bondi à 4,24 milliards de dollars canadiens en mai, le plus élevé en quatre ans, les exportations ayant grimpé de 0,9 % pour atteindre un sommet historique grâce à la flambée des expéditions de métaux et de minéraux liée au conflit en Iran.
« Les excédents commerciaux canadiens peuvent aller et venir rapidement avec les fluctuations des prix du pétrole, et il s'agit probablement du point culminant pour l'instant », a déclaré Robert Kavcic, économiste senior chez BMO Marchés des Capitaux. « Néanmoins, les exportations nettes devraient apporter une contribution solide à la croissance au deuxième trimestre, un autre élément suggérant que l'économie canadienne est sortie de sa période de morosité de deux trimestres. »
L'excédent a largement dépassé les 2,68 milliards de dollars canadiens attendus par les économistes et a suivi le chiffre révisé à la hausse de 3,41 milliards de dollars canadiens en avril, a annoncé mardi Statistique Canada. Les importations ont légèrement baissé de 0,2 % par rapport au mois précédent. L'excédent commercial du Canada avec les États-Unis s'est creusé à 11,63 milliards de dollars canadiens, le plus élevé depuis le record de janvier 2025, tandis que le déficit avec tous les autres pays s'est modestement aggravé.
Ces données s'ajoutent aux preuves que l'économie canadienne a rebondi au deuxième trimestre après s'être contractée à un rythme annualisé de 0,1 % au cours des trois premiers mois de l'année et de 1 % au dernier trimestre de 2025. Une estimation flash de Statistique Canada suggère que le produit intérieur brut a augmenté de 0,1 % en mai, plaçant l'économie sur la voie d'une croissance annualisée supérieure à 2 % au deuxième trimestre.
Les exportations ont augmenté de manière générale en mai, menées par les minerais métalliques et les minéraux non métalliques. Les expéditions de soufre du Canada ont bondi alors que l'offre mondiale était restreinte par la guerre et les perturbations du transport de marchandises à travers le détroit d'Ormuz. Les exportations d'or ont également augmenté, et les expéditions d'aluminium non allié et d'alliages d'aluminium ont atteint leur plus haute valeur en quatre ans grâce à des livraisons aux Pays-Bas, à l'Italie et à la Grèce. Hors produits énergétiques, les exportations globales ont augmenté de 2 % par rapport à avril.
Les exportations d'énergie ont reculé de 2 % sur le mois après un bond en avril, bien qu'elles aient augmenté de plus de 70 % sur un an, les prix du pétrole ayant grimpé avec le conflit au Moyen-Orient. Le brut West Texas Intermediate s'échangeait en hausse de 2,8 % à 70,47 $ le baril mardi après des signalements d'attaques contre des navires près du détroit d'Ormuz, ravivant les craintes de perturbations des expéditions sur cette route énergétique cruciale.
Du côté des importations, les biens entrants ont reculé par rapport au niveau record d'avril, principalement en raison d'un déclin des métaux et minéraux et d'une baisse des achats d'or. Les importations de biens de consommation ont augmenté, portées par les batteries et les chargeurs de batterie en provenance de Chine, tandis que les produits pharmaceutiques et médicinaux ont augmenté en provenance d'Allemagne, des États-Unis et d'Espagne.
Le dollar canadien a légèrement gagné 0,1 % à 1,4190 pour un dollar américain, soit 70,47 cents américains, alors que les prix du pétrole montaient. Les rendements des obligations d'État canadiennes ont progressé sur toute la courbe, le taux à 10 ans gagnant 4,8 points de base à 3,467 %.
Avec la baisse des prix du pétrole ces dernières semaines, la valeur des exportations et l'excédent commercial pourraient avoir atteint un pic à court terme en mai, estiment les économistes. L'incertitude s'est également accrue après que les États-Unis ont refusé la semaine dernière de prolonger l'Accord États-Unis-Mexique-Canada sous sa forme actuelle, bien que l'accord reste en vigueur. Le Canada et la Turquie ont officiellement entamé des négociations pour un accord de libre-échange, a indiqué le bureau du Premier ministre Mark Carney.
Les données sur l'emploi canadien, attendues vendredi, offriront des indices supplémentaires sur l'état de l'économie intérieure. Les investisseurs s'attendent à une création de 10 000 emplois et à un taux de chômage stable à 6,6 %.
« Même si l'AEUMC n'a pas été prolongé la semaine dernière, le fait que l'accord commercial reste en vigueur et que la plupart des exportations maintiennent une exemption des droits de douane américains devrait contribuer à maintenir des volumes d'exportation plus élevés par rapport à il y a un an, parallèlement aux efforts continus du Canada pour développer ses échanges avec d'autres pays, que les données d'aujourd'hui suggèrent être payants dans certains secteurs », a déclaré Andrew Grantham, économiste senior chez CIBC Marchés des Capitaux.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
