Points clés à retenir :
Le secteur manufacturier canadien s'est développé pour un sixième mois consécutif en juin, mais les pressions les plus fortes sur les coûts depuis près de quatre ans et l'aggravation des tensions commerciales avec les États-Unis menacent de freiner la reprise.
Le secteur manufacturier canadien a enregistré une expansion pour un sixième mois consécutif en juin, porté par une hausse de la production et des embauches, bien que les coûts des intrants aient grimpé au rythme le plus rapide depuis près de quatre ans en raison des perturbations d'approvisionnement et des tarifs douaniers américains.
« La croissance est encore en partie tirée par le stockage, car les entreprises et leurs clients continuent de faire face à d'importantes perturbations du côté de l'offre », a déclaré Paul Smith, directeur économique chez S&P Global Market Intelligence.
L'indice PMI manufacturier S&P Global Canada est passé à 53,0 contre 52,9 en mai, restant au-dessus du seuil de 50 qui sépare l'expansion de la contraction. Le sous-indice de l'emploi a grimpé à 51,9, son plus haut niveau depuis octobre 2024, les usines ayant recruté du personnel pour gérer l'augmentation des charges de travail. L'indice des prix des intrants est passé de 66,5 à 67,2, son plus haut niveau depuis juillet 2022, alimenté par la hausse des coûts de l'énergie, des dépenses de transport et des tarifs douaniers américains sur l'acier, l'aluminium et l'automobile.
Ces données apportent un certain réconfort aux décideurs canadiens après deux trimestres consécutifs de croissance négative, les chiffres du PIB d'avril laissant entrevoir une expansion annualisée supérieure à 2 % au deuxième trimestre. Mais la décision de l'administration Trump, le 1er juillet, de ne pas renouveler l'accord commercial AEUMC tant que des modifications ne seront pas apportées, ajoute une nouvelle incertitude à des perspectives déjà assombries par l'inflation des coûts liée aux tarifs douaniers et les perturbations des voies maritimes au Moyen-Orient.
Hausse des coûts des intrants alors que les chaînes d'approvisionnement s'étirent
Les délais de livraison des fournisseurs se sont allongés dans les proportions les plus importantes depuis septembre 2022, le conflit au Moyen-Orient ayant perturbé les routes maritimes mondiales, retardant les livraisons de matières premières et de biens intermédiaires. Ces retards liés à la guerre se sont ajoutés aux pressions existantes exercées par les tarifs douaniers américains sur des secteurs industriels clés du Canada, notamment l'acier, l'aluminium, l'automobile et les produits forestiers. Les données de Statistique Canada montrent que la production manufacturière a chuté de 1,2 % en avril par rapport à l'année précédente, tandis que les effectifs des usines ont reculé de 1 % sur la même période.
Malgré l'expansion de l'indice PMI global, la confiance des entreprises a glissé à son plus bas niveau depuis trois mois, selon S&P Global. « Les entreprises ont conservé un certain degré de confiance quant à la poursuite de la hausse de la production au cours de l'année à venir », note le rapport. « Cependant, les inquiétudes concernant la politique tarifaire américaine ont continué de peser sur la confiance. »
L'incertitude commerciale assombrit les perspectives
Le 1er juillet, l'administration Trump a annoncé qu'elle ne renouvellerait pas le traité commercial États-Unis-Mexique-Canada existant comme l'exigent les termes de l'accord, à moins que les partenaires commerciaux américains n'acceptent des modifications. Cette décision soumet le pacte à des examens annuels pendant une décennie, un changement qui, selon les économistes, maintiendra probablement l'incertitude des entreprises à des niveaux historiquement élevés.
La Banque du Canada a indiqué que les preuves d'une propagation de la hausse des prix de l'énergie à d'autres biens et services sont limitées, en partie parce que les entreprises hésitent à augmenter leurs prix compte tenu de la faiblesse économique sous-jacente. Pourtant, les données de l'IPM suggèrent que ce calcul pourrait être en train de changer. Les prix des intrants pour les propriétaires d'usines ont augmenté au rythme le plus rapide depuis près de quatre ans, même si les prix à la production — ce que les fabricants reçoivent pour leurs biens — se sont affaiblis à leur plus bas niveau en trois mois, comprimant les marges dans l'ensemble du secteur.
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