Points clés
Les dirigeants de Burford Capital (NYSE : BUR) ont profité de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026 pour détourner l'attention des investisseurs d'un revers judiciaire majeur vers la solidité de leur activité principale, affichant un rythme soutenu de nouvelles activités.
Le directeur général Christopher Bogart a déclaré que la récente décision de justice défavorable dans l'affaire liée à YPF était « décevante » et « frustrante », tout en soulignant que la dépréciation d'actifs qui en résultait était non monétaire. « En fait, nous en avons tiré un joli bénéfice en espèces », a déclaré Bogart, notant que l'investissement a déjà généré plus de 100 millions de dollars de bénéfices en espèces.
La société a fait état de 133 millions de dollars de nouveaux engagements définitifs au premier trimestre, ce qui, selon elle, est supérieur de 25 % à la moyenne des premiers trimestres de 2024 et 2025. La firme a également déployé 108 millions de dollars et généré 97 millions de dollars de réalisations à partir de 25 actifs différents.
L'affaire YPF s'orientant désormais probablement vers un processus d'arbitrage long et confidentiel, Burford met en avant son portefeuille principal, qui devrait générer plus de 5 milliards de dollars de liquidités futures selon ses modèles. La société a précisé qu'elle n'avait aucune échéance de dette avant 2028, mais qu'elle avait l'intention de se désendetter au fil du temps.
Burford prévoit de demander une nouvelle audition complète par la Cour d'appel des États-Unis suite à la récente décision qui a annulé un jugement de 16,1 milliards de dollars en sa faveur. Cependant, Bogart a reconnu qu'obtenir un résultat différent devant les tribunaux américains est « réalistement difficile » et a déclaré que la société se préparait à faire valoir « essentiellement les mêmes réclamations pour les mêmes dommages » par le biais d'un arbitrage international.
Bogart a ajouté que les coûts futurs de l'affaire devraient être cohérents avec les questions d'arbitrage complexes, historiquement de l'ordre de 10 à 20 millions de dollars, et non les sommes plus importantes dépensées précédemment pour structurer l'investissement.
La direction a souligné l'ampleur de ses activités hors YPF, qui consistent en 237 actifs actifs représentant environ 900 cas sous-jacents. La société a terminé le trimestre avec une solide position de liquidité de 740 millions de dollars en trésorerie et en titres négociables.
Suite à la dépréciation de YPF, le ratio d'endettement de Burford est plus élevé que ce que souhaiterait la direction. S&P a abaissé sa note d'un cran à BB- avec une perspective stable, tandis que Moody's a maintenu sa note Ba1. Le CFO Jordan Licht a confirmé que la société n'avait aucune échéance de dette avant 2028.
Les résultats montrent que la direction se concentre sur le potentiel de génération de trésorerie de ses principales lignes de métier tout en gérant l'affaire médiatisée YPF. Les investisseurs surveilleront les prochains trimestres pour voir si la génération de trésorerie du portefeuille principal peut accélérer le désendettement prévu de la société.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
