Points clés à retenir :
La valeur de marché de Broadcom a franchi les 2 000 milliards de dollars alors que le concepteur de puces IA sur mesure se prépare à publier ses résultats le 3 juin, Citi le qualifiant de premier choix dans les semi-conducteurs pour 2026.
L'activité de puces IA sur mesure de Broadcom, dont les revenus ont doublé pour atteindre 8,4 milliards de dollars au dernier trimestre, propulse la valorisation de l'entreprise au-delà du seuil des 2 000 milliards de dollars, alors que six des plus grandes entreprises technologiques mondiales misent sur ses circuits intégrés.
« Nous avons une visibilité sur des revenus IA provenant des puces dépassant les 100 milliards de dollars en 2027 », a déclaré le directeur général Hock Tan aux analystes lors de la conférence téléphonique sur les résultats de mars, ajoutant que Broadcom a sécurisé sa capacité d'approvisionnement jusqu'en 2028.
L'action a grimpé de 4% à 430,70 $ le 26 mai, portant la capitalisation boursière à 2 040 milliards de dollars. L'analyste de Citi, Atif Malik, a relevé son objectif de cours à 500 $ contre 475 $ le 12 mai, maintenant une recommandation d'achat et faisant de Broadcom son premier choix dans les semi-conducteurs. La société publie ses résultats du deuxième trimestre fiscal le 3 juin, Wall Street estimant des revenus de 22,08 milliards de dollars, soit une hausse de 47% par rapport à l'année précédente, et un bénéfice ajusté de 2,39 $ par action, contre 1,58 $.
La transformation de Broadcom, passant d'un conglomérat diversifié de semi-conducteurs à un moteur d'infrastructure IA, redéfinit sa valorisation. Malik estime que les revenus IA passeront d'environ la moitié des ventes totales aujourd'hui à environ 81% d'ici la fin de l'exercice 2028. Alors que les analystes projettent des revenus atteignant 288 milliards de dollars d'ici l'exercice 2030 et un bénéfice ajusté de 31 $ par action, le multiple de 30x des bénéfices à terme laisse une marge de progression supplémentaire si l'entreprise atteint ses objectifs en matière d'IA.
La société compte désormais six grands clients IA, contre cinq il y a un trimestre, après avoir ajouté OpenAI à un portefeuille qui inclut Google et Meta. Le premier XPU sur mesure d'OpenAI, ou unité de traitement accélérateur, devrait être commercialisé en volume en 2027, offrant plus d'un gigawatt de capacité de calcul. Anthropic monte également en puissance rapidement, avec une demande attendue dépassant les 3 gigawatts de calcul l'année prochaine.
Côté mise en réseau, la puce commutateur Tomahawk 6 de Broadcom, fonctionnant à 100 térabits par seconde, est le seul produit de ce type sur le marché. Les revenus de la mise en réseau liée à l'IA ont augmenté de 60% en glissement annuel au dernier trimestre et devraient représenter 40% des revenus totaux de l'IA au cours de la période en cours.
La tendance aux circuits intégrés sur mesure gagne du terrain dans l'ensemble du secteur. Les circuits intégrés spécifiques à une application devraient croître de 45% cette année, contre 15% pour les unités de traitement graphique, selon les estimations du secteur. Les unités de traitement tensoriel de Google, conçues en partenariat avec Broadcom, peuvent réduire les coûts de calcul de 62% par rapport à l'utilisation des GPU polyvalents de Nvidia, selon la société de recherche Semianalysis.
L'avantage de Broadcom en matière de chaîne d'approvisionnement constitue une couche de protection supplémentaire. Tan a déclaré aux analystes que l'entreprise a sécurisé sa capacité en wafers de pointe, en mémoire à large bande passante et en substrats jusqu'en 2028 — une fenêtre de visibilité exceptionnellement longue qui confère à Broadcom un avantage structurel sur ses concurrents encore en compétition pour les composants.
Pour les investisseurs, la question est de savoir si le marché a déjà intégré cette trajectoire. L'action Broadcom a rapporté 3 500% au cours de la dernière décennie, dividendes inclus. À environ 30x les bénéfices à terme, le titre intègre déjà la montée en puissance des revenus IA, mais laisse place à une hausse si le rapport du 3 juin fait état d'une accélération de la dynamique des commandes de puces sur mesure.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
