Le vice-gouverneur de la BOJ, Shinichi Uchida, a tenu mardi un rôle sans précédent en menant la conférence de presse sur la décision de taux alors que le gouverneur Kazuo Ueda restait hospitalisé, relevant le taux directeur du Japon à 1 %, un sommet en 31 ans, tout en naviguant dans les courants croisés d'un accord de paix américano-iranien qui pourrait remodeler les perspectives d'inflation.
Le vice-gouverneur de la BOJ, Shinichi Uchida, a tenu mardi un rôle sans précédent en menant la conférence de presse sur la décision de taux alors que le gouverneur Kazuo Ueda restait hospitalisé, relevant le taux directeur du Japon à 1 %, un sommet en 31 ans, tout en naviguant dans les courants croisés d'un accord de paix américano-iranien qui pourrait remodeler les perspectives d'inflation.
La Banque du Japon a relevé mardi son taux directeur à court terme à 1 %, son plus haut niveau depuis 1995, alors que le vice-gouverneur Shinichi Uchida a présidé la décision en remplacement de Kazuo Ueda, hospitalisé, et a signalé un nouveau resserrement à venir.
« Uchida excelle dans la communication avec une ambiguïté constructive », a déclaré Seisaku Kameda, ancien économiste en chef de la BOJ qui dirige désormais son propre cabinet de recherche. « Avec autant d'incertitudes sur les perspectives, il signalera la volonté de la BOJ de réagir avec agilité. »
Cette hausse de 25 points de base, la première depuis décembre, a été approuvée par huit membres du conseil après l'absence d'Ueda pour le traitement d'un kyste hépatique infecté. Trois des neuf membres avaient déjà proposé une hausse à 1 % lors de la réunion d'avril. Le yen s'est maintenu au-dessus de 160 pour un dollar même après la décision, les positions courtes nettes spéculatives grimpant à leur plus haut niveau depuis juillet 2024, selon les données de la Commodity Futures Trading Commission publiées vendredi. L'inflation des prix de gros au Japon a accéléré à 6,3 % en mai, un sommet en trois ans, tandis que les subventions gouvernementales ont maintenu les prix à la consommation de base sous l'objectif de 2 % de la BOJ.
Cette hausse des taux intervient alors qu'un accord de paix préliminaire entre les États-Unis et l'Iran, dont la signature est prévue vendredi, menace d'atténuer l'inflation alimentée par l'énergie qui a justifié le cycle de resserrement de la BOJ. Une guerre prolongée aurait pu maintenir l'inflation près de 3 % pendant deux ans, a déclaré Kameda, justifiant potentiellement des hausses plus rapides. La BOJ est désormais confrontée au défi de maintenir sa trajectoire de normalisation alors que les prix du pétrole baissent, les économistes prévoyant une nouvelle augmentation à 1,25 % au quatrième trimestre.
Uchida, qui a lui-même quitté l'hôpital le mois dernier, a déclaré aux journalistes que l'économie se redressait modérément et que les risques de baisse avaient diminué. Il a indiqué qu'il existait un risque que les prix dépassent 2 % et a confirmé que la BOJ continuerait à relever les taux en fonction des conditions économiques et des prix. Concernant la volatilité du marché obligataire, il a précisé que la banque centrale augmenterait de manière flexible ses achats en cas de hausse brutale des rendements, tout en permettant aux taux à long terme d'être déterminés par les marchés.
L'absence d'Ueda, qui est le visage public de la politique de normalisation de la BOJ depuis sa prise de fonction en 2023, a ajouté un élément d'incertitude. Les acteurs du marché, habitués à décortiquer le langage des conférences de presse d'Ueda pour y déceler des signaux politiques, ont dû interpréter les premières déclarations publiques détaillées d'Uchida depuis des semaines. « Les acteurs du marché tentaient de lire la différence dans les commentaires d'Ueda à chaque conférence de presse pour évaluer sa position, mais cette fois-ci, ils ne peuvent pas le faire », a déclaré Kumiko Ishihara, analyste senior chez Sony Financial Group.
L'accord de paix entre Washington et Téhéran modifie les calculs pour les prochaines décisions de la BOJ. Une baisse des prix du pétrole réduit l'urgence de hausses de taux visant à contenir l'inflation importée, bien que la faiblesse du yen continue de faire grimper les coûts d'importation de manière générale. Le ministère des Finances a dépensé un montant record de 11 700 milliards de yens (73,12 milliards de dollars) en avril pour soutenir la monnaie après qu'elle ait franchi le seuil de 160 yens pour un dollar.
« Le yen reste plutôt faible dans un contexte où la BOJ est encore en retard sur la courbe », a déclaré Naka Matsuzawa, stratégiste en chef chez Nomura Securities. « Je ne pense pas vraiment que la BOJ puisse satisfaire les attentes du marché en matière de hawkishness. »
Les marchés anticipent une nouvelle hausse des taux de la BOJ plus tard cette année, même si les attentes ont été compliquées par l'évolution de la dynamique mondiale. La Banque centrale européenne a également signalé un resserrement de sa politique après l'inflation liée à la guerre en Iran, tandis que la prochaine décision de la Réserve fédérale est de plus en plus perçue comme une hausse plutôt qu'une baisse, selon un sondage Reuters auprès d'économistes.
« Si les attentes de nouvelles hausses de taux par la Fed persistent dans le contexte de l'inflation américaine, il existe une possibilité significative que le dollar reste fort », a déclaré Hirofumi Suzuki, stratégiste en chef des changes chez SMBC.
La prochaine réunion de politique monétaire de la BOJ est prévue pour juillet, les économistes étant divisés sur la question de savoir si la banque centrale procédera à une nouvelle hausse ou fera une pause pour évaluer l'impact de l'accord de paix iranien sur l'économie japonaise, fortement dépendante de l'énergie.
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