Points clés à retenir :
BofA Global Research s'attend désormais à ce que la Réserve fédérale relève ses taux d'intérêt à trois reprises cette année, un revirement marqué par rapport à son précédent scénario de statu quo.
BofA Global Research prévoit que la Réserve fédérale procédera à 75 points de base de hausses de taux en 2026, abandonnant son précédent scénario de statu quo, alors qu'un marché du travail résilient et des signaux hawkish du nouveau président Kevin Warsh redessinent les perspectives de politique monétaire.
« Le Résumé des projections de juin et les commentaires de Warsh indiquent que la fonction de réaction de la Fed est bien plus hawkish que nous le pensions », ont déclaré les analystes de BofA dans une note datée de lundi.
Le courtage prévoit désormais des hausses en septembre, octobre et décembre, portant le taux des fonds fédéraux de sa fourchette actuelle de 3,50 % à 3,75 % à un niveau plus élevé d'ici la fin de l'année. Cette prévision place BofA en décalage avec le marché dans son ensemble, où les données de LSEG montrent que les traders intègrent seulement 42 points de base de resserrement pour 2026. Cette divergence a propulsé l'indice du dollar américain à un sommet de 13 mois, près de 101,46, tandis que le yen a glissé à 161,55 pour un dollar — des niveaux qui ont incité Tokyo à mettre en garde contre une intervention.
Si la prévision de BofA se vérifie, cela marquerait le premier cycle de hausses de taux depuis 2023 et aggraverait les vents contraires pour les actifs risqués, déjà éprouvés par un dévissage des valeurs technologiques. Les projections actualisées de la Fed montrent que le taux directeur médian passerait à 3,8 % en 2026 contre une estimation précédente de 3,4 %, avec 9 des 18 membres votants soutenant désormais au moins une hausse cette année. Les marchés n'attribuent qu'une probabilité de 0,7 % à une baisse d'ici juin, selon l'outil CME FedWatch.
Le recalibrage hawkish découle d'une inflation qui s'est avérée plus persistante que prévu. Le Résumé des projections de juin de la Fed a relevé ses prévisions d'inflation pour 2026 à 3,6 % contre 2,7 %, tandis que les anticipations d'inflation sous-jacente sont passées à 3,3 % contre 2,7 %. Une hausse de 3,8 % des prix de l'énergie a représenté plus de 40 % de l'augmentation de l'IPC d'avril, même si les coûts de l'essence ont depuis diminué grâce aux progrès préliminaires dans les négociations américano-iraniennes concernant le détroit d'Ormuz.
Warsh, qui a remplacé Jerome Powell à la présidence de la Fed ce mois-ci, a souligné que le retour de l'inflation à l'objectif de 2 % reste la priorité absolue de la banque centrale — un message qui a surpris les marchés, lesquels s'attendaient à une position plus accommodante de la part du nommé par Trump. La dernière fois que le dot plot de la Fed a connu un tel revirement en un seul trimestre, c'était en septembre 2022, lorsque la projection du taux médian pour l'année suivante a bondi d'un point de pourcentage entier, déclenchant une vente massive de 6 % du S&P 500 au cours du mois suivant.
La hausse du dollar a été la conséquence trans-actifs la plus immédiate. Le billet vert a bondi à un sommet de 13 mois, les investisseurs se ruant sur la devise sur fond de paris de hausses de taux et de demande de valeur refuge dans un contexte de volatilité des actions mondiales. L'euro a prolongé son déclin face au dollar, sous la pression du creusement des divergences de politique monétaire entre la Fed et la Banque centrale européenne. BNP Paribas et Macquarie figurent parmi les autres courtages qui s'attendent à ce que la Fed entame des hausses cette année, bien qu'ils restent minoritaires.
BofA s'attend à ce que la banque centrale maintienne ses taux stable jusqu'en 2027 après les trois hausses de cette année. « L'inflation devrait rester persistante, empêchant le taux directeur réel de devenir trop restrictif », ont déclaré les analystes. La prochaine réunion de la Fed est prévue les 28 et 29 juillet, et les marchats surveilleront tout changement dans la formulation des perspectives de la déclaration.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
