Bank of America a esquissé une décennie à deux visages, où un boom des investissements de 90 billions de dollars alimentera l'inflation à court terme avant qu'une vague de déflation propulsée par l'IA n'arrive après 2030.
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BofA prévoit 5 ans d'inflation avant une « super déflation » liée à l'IA
Un nouveau rapport de Bank of America esquisse des prévisions macroéconomiques contrastées en deux phases pour la décennie à venir, prédisant que cinq ans d'inflation soutenue par un boom des investissements technologiques céderont la place à une période de « super déflation » commençant vers 2030.
« L'économie mondiale s'approche d'une 'singularité' technologique — un point d'inflexion non linéaire où les modèles économiques et les cadres de valorisation existants deviendront totalement obsolètes », a déclaré Haim Israel, stratège chez Bank of America, dans le rapport.
Ces prévisions s'appuient sur une estimation de 90 billions de dollars de dépenses d'investissement dans l'IA, l'énergie et les infrastructures, ce qui devrait maintenir une inflation persistante à court terme. Les marchés reflètent déjà cette situation, avec des swaps d'inflation à 5 ans dans 5 ans stables autour de 2,45 % et des rendements réels à 10 ans élevés, proches de 2,0 %.
Ces perspectives remodèlent la stratégie d'investissement, incitant la banque à recommander à ses clients de réduire leur exposition aux actifs à longue durée comme les obligations d'État et d'augmenter leurs positions en crédit. Ce cadre suggère qu'une rotation majeure des portefeuilles est nécessaire pour naviguer dans le cycle à venir, en se protégeant d'abord contre l'inflation, puis en se préparant à une révolution de la productivité déflationniste.
## Une transition à 90 billions de dollars
Le rapport soutient que les capitaux immenses nécessaires pour construire l'infrastructure de l'ère de l'intelligence artificielle sont intrinsèquement inflationnistes. La banque identifie plus de 90 billions de dollars d'investissements nécessaires à l'échelle mondiale dans les centres de données, les énergies renouvelables, les infrastructures de réseau et les matières premières clés comme le cuivre et le lithium. Ces dépenses, combinées à ce que le rapport appelle une politique budgétaire « en surchauffe », devraient soutenir la demande et maintenir les pressions sur les prix jusqu'à la fin de la décennie.
Cette dynamique crée une « boucle de réinvestissement de la richesse », selon l'analyse. La richesse des ménages américains, qui augmente d'environ 15 billions de dollars par an sur une base de 184 billions de dollars, est continuellement recyclée dans la consommation et dans ces domaines d'investissement clés. BofA prévoit que cette base de richesse pourrait atteindre environ 214 billions de dollars d'ici la fin de 2027, fournissant un carburant soutenu à l'économie.
## La « singularité » déflationniste arrive après 2030
La seconde phase des prévisions commence lorsque les gains de productivité issus de l'IA commencent à l'emporter sur les pressions inflationnistes initiales. Le rapport avance qu'au début des années 2030, la capacité de l'IA à optimiser radicalement les processus déclenchera l'un des cycles déflationnistes les plus profonds de l'histoire.
Bank of America souligne des réductions de coûts potentielles spectaculaires dans plusieurs secteurs. Les délais de découverte de médicaments pourraient passer d'une décennie à seulement 30 jours, avec des coûts chutant de milliards à des millions de dollars. En science des matériaux, des millions de nouveaux matériaux pourraient être découverts en quelques semaines, remodelant fondamentalement la fabrication, le stockage d'énergie et l'agriculture. Ce choc de productivité devrait faire baisser les coûts de l'énergie, de la santé et des biens.
## Stratégie d'investissement pour une décennie en deux phases
Compte tenu de ces prévisions, Bank of America maintient une position prudente sur la durée tout en restant constructive sur le crédit. Les stratèges de la banque conseillent aux clients de privilégier les produits de crédit à taux variable et les actions plutôt que les obligations d'État à taux fixe.
« Les spreads ont atteint un sommet, mais pas les rendements », note le rapport, soulignant que si les spreads de crédit à haut rendement se sont resserrés, les rendements des obligations d'État à long terme ont continué de grimper vers de nouveaux sommets annuels. Pour les investisseurs qui doivent détenir de la durée, la banque estime que les obligations municipales à longue durée et le crédit de qualité (investment grade) sont plus attractifs que les bons du Trésor, car leurs rendements dépendent moins de la baisse des taux d'intérêt. Le rapport recommande spécifiquement des actifs tels que les prêts à effet de levier, les CLO notés AAA et les actions privilégiées.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] Le « Tableau Macro » pour la prochaine décennie : 5 premières années d'« Inflation soutenue », suivies de 5 années de « Super déflation » ?[2] L'IPC approche du point de douleur du marché - BofA[3] Les rendements grimpent à des sommets de mai 2025 alors que les prix du pétrole et les données sur l'inflation secouent les marchés
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