Points clés à retenir :
La Banque d'Angleterre a abandonné ses propositions de limites de détention de stablecoins de 20 000 livres pour les particuliers et de 10 millions de livres pour les entreprises, les remplaçant par un plafond d'émission temporaire de 40 milliards de livres (50,6 milliards de dollars) par stablecoin systémique, alors que la banque centrale finalise son cadre réglementaire avant un lancement sur le marché en 2027.
"Le nouveau cadre est conçu pour soutenir une innovation sûre tout en permettant aux stablecoins émis au Royaume-Uni de se développer comme des formes fiables de monnaie numérique," a déclaré Sarah Breeden, Gouverneure adjointe chargée de la Stabilité financière à la Banque d'Angleterre, dans un communiqué.
La banque centrale a abaissé à 30 % la part requise des dépôts non rémunérés auprès de la banque centrale servant de garantie aux stablecoins, permettant aux émetteurs d'allouer jusqu'à 70 % de leurs réserves en dette publique britannique à court terme d'une maturité inférieure à six mois. Bien que les paiements d'intérêts ou de dividendes aux détenteurs de stablecoins restent interdits, la BoE a explicitement autorisé les récompenses liées à l'activité, telles que les tokens de cash-back et les points de fidélité associés aux transactions de paiement via des applications Web3. Ce revirement fait suite à un rapport du Comité de réglementation des services financiers de la Chambre des Lords, qui avait averti que les plafonds initiaux "pourraient avoir un impact significatif sur la viabilité économique des émetteurs de stablecoins."
Ce changement de cap constitue une victoire pour l'industrie crypto, qui avait estimé que les propositions initiales étaient "trop conservatrices" et entraveraient l'innovation. La BoE a indiqué qu'elle entend supprimer progressivement le garde-fou de 40 milliards de livres à mesure que le marché arrivera à maturité. Une dernière fenêtre de consultation se clôture en septembre, et les stablecoins réglementés devraient être mis en circulation au Royaume-Uni en 2027, parallèlement aux règles crypto plus larges du pays.
Le nouveau cadre supprime les restrictions sur le montant, la fréquence ou le type de transactions en stablecoins que les utilisateurs quotidiens et les grandes entreprises peuvent effectuer. La BoE a précisé que le plafond global est conçu pour protéger le système de crédit britannique contre une fuite soudaine de capitaux, tout en permettant l'innovation et la concurrence internationale.
La déclaration de politique générale et le projet de code de conduite publiés lundi reflètent les retours d'une consultation de l'industrie qui s'est achevée plus tôt ce mois-ci. La BoE a indiqué avoir souscrit aux préoccupations selon lesquelles ses restrictions proposées affectaient la viabilité des modèles économiques et la compétitivité internationale. "Nous reconnaissons les problèmes soulevés et avons réexaminé l'analyse étayant le calibrage," a déclaré la banque.
La Banque d'Angleterre travaille avec la Financial Conduct Authority pour créer un régime réglementaire de bout en bout pour les stablecoins, y compris un processus de transition encadré pour les entreprises passant du statut d'opérateur non systémique à systémique. Les parties prenantes ont jusqu'au 22 septembre pour fournir leurs commentaires sur le projet de code de conduite, les règles définitives étant attendues d'ici la fin de l'année 2026.
Ce repositionnement fait du Royaume-Uni une juridiction plus compétitive pour l'émission de stablecoins par rapport au règlement européen sur les marchés de crypto-actifs (MiCA) et au cadre américain en évolution dans le cadre du GENIUS Act. Les grands émetteurs, dont Circle, qui exploite le stablecoin USDC, pourraient trouver les conditions révisées plus attractives pour établir des opérations au Royaume-Uni.
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