Bob Doll affirme que le marché haussier a besoin du soutien de Warsh alors que la Fed maintient son taux à 3,6 %

La série de gains du marché boursier dépend du maintien de l'orientation politique actuelle par le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, selon le PDG de Crossmark Global, Bob Doll.

Le marché haussier « à haut risque » des actions américaines nécessite le soutien continu du président de la Fed, Kevin Warsh, pour maintenir son élan, a déclaré Bob Doll, PDG de Crossmark Global Investments.

« Des valorisations élevées, des bénéfices potentiellement en baisse et une Fed moins accommodante créent une configuration fragile pour les actions », a déclaré Doll. « L'approche de Warsh déterminera si ce marché haussier se poursuit ou s'essouffle. »

La Fed sous la direction de Warsh, qui a pris ses fonctions le 22 mai, a maintenu son taux d'intérêt directeur à environ 3,6 % tout en se concentrant sur la réduction de l'inflation, qui avait atteint un sommet de trois ans à 4,2 % en mai. Les investisseurs de Wall Street s'attendent à ce que la banque centrale puisse relever ses taux dès septembre pour les porter à environ 3,9 %, selon les prix du marché. Près de la moitié des 19 responsables politiques de la Fed ont signalé leur soutien à une hausse des taux lors de la réunion des 16 et 17 juin, tandis que huit se sont prononcés en faveur d'un statu quo et un a envisagé une baisse.

Warsh a mis l'accent sur l'indépendance politique de la Fed et son engagement en faveur de l'objectif d'inflation de 2 %, déclarant lors d'une conférence de la banque centrale à Sintra, au Portugal, que « nous allons assurer la stabilité des prix ». Il a refusé de fournir des indications prospectives sur le calendrier d'éventuels mouvements de taux, conformément à son opposition à l'annonce d'orientations politiques futures.

Les enjeux sont considérables pour les investisseurs en actions. Tout virage hawkish de la part de Warsh pourrait déclencher une vente massive sur un marché qui se négocie déjà à des valorisations élevées, a déclaré Doll. La prochaine réunion de la Fed en septembre sera un test clé pour savoir si le biais de resserrement de la banque centrale s'intensifie ou se modère, alors que l'inflation montre des signes de pic après l'impact de l'accord de paix iranien sur les prix de l'essence.

L'avertissement de Doll intervient alors que l'économie présente des signaux mitigés. Les embauches se sont accélérées ces derniers mois, le taux de chômage se maintenant à un faible niveau de 4,3 %, tandis que les anticipations d'inflation se sont modérées, tant dans les enquêtes que dans les prix des obligations. Warsh a déclaré que l'intelligence artificielle pourrait accroître la capacité productive de l'économie au fil du temps, réduisant potentiellement les pressions inflationnistes — bien que les économistes préviennent que ces effets pourraient mettre des années à se matérialiser.

Le président de la Fed a mis en place cinq groupes de travail pour étudier une série de questions, notamment l'IA et son impact sur la productivité, décrivant la période actuelle comme « une période aussi passionnante et aussi lourde de conséquences pour être banquier central que je puisse imaginer à tout moment, peut-être en dehors d'une crise, dans ma vie d'adulte ».

Pour les investisseurs en actions, la réunion de septembre représente un point d'inflexion critique. Si la Fed procède à une hausse des taux, ce serait la première augmentation sous la direction de Warsh et signalerait un cycle de resserrement plus agressif que ce que les marchés avaient anticipé. Si elle maintient le statu quo, cela pourrait alimenter de nouveaux gains dans un marché haussier que Doll décrit comme de plus en plus dépendant du soutien de la banque centrale.

Le marché obligataire a déjà commencé à intégrer des conditions plus strictes, les traders ajustant leurs attentes pour la réunion de septembre. L'évaluation de Doll suggère que la marge d'erreur se réduit pour les actions, car la combinaison de valorisations élevées et d'un potentiel resserrement de la Fed laisse peu de place à la déception en ce qui concerne les bénéfices des entreprises ou les données économiques.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.