BlackRock voit un argument en faveur d'une baisse des taux lié à l'impact de l'IA sur l'emploi d'ici un an

Un haut dirigeant de BlackRock Inc. a déclaré que la Réserve fédérale disposait de « facteurs suffisants pour justifier une baisse », un point de vue qui contredit directement les prévisions du marché obligataire concernant une hausse des taux et introduit l'impact à long terme de l'intelligence artificielle comme une nouvelle variable pour la politique monétaire.

« Si vous me forcez à choisir entre une hausse et une baisse, je pense qu'il existe des facteurs suffisants pour justifier une baisse, en réalité », a déclaré Navin Saigal, responsable des titres à revenu fixe mondiaux pour l'Asie-Pacifique chez BlackRock, lors d'une interview sur Bloomberg Television le 25 mai.

Les commentaires de Saigal divergent nettement d'un marché qui a régulièrement intégré une trajectoire plus agressive (hawkish) pour la Fed sous la direction de son nouveau président, Kevin Warsh, qui a prêté serment ce mois-ci. Le marché des bons du Trésor s'est replié après la confirmation de Warsh, le rendement à deux ans, sensible à la politique monétaire, grimpant à son plus haut niveau depuis février, les traders pariant qu'il donnerait la priorité à la crédibilité de la Fed dans la lutte contre l'inflation. Les marchés à terme intègrent désormais une quasi-certitude d'au moins une hausse des taux d'ici décembre.

L'argument du plus grand gestionnaire d'actifs au monde introduit un risque complexe et à plus long terme dans le calcul de la Fed : les effets déflationnistes et de déplacement d'emplois de l'IA. Alors que le boom actuel des dépenses d'investissement dans l'IA est une source de vigueur économique, son but ultime est de remplacer le travail humain, une tendance qui, selon Saigal, pourrait peser sur le marché de l'emploi d'ici un an et forcer la Fed à envisager un assouplissement.

L'épée à double tranchant de l'IA

Bien que le point de vue de Saigal soit à contre-courant, il s'enracine dans une analyse plus large au sein de BlackRock sur l'ampleur transformatrice de l'investissement dans l'IA. Mike Pyle, responsable adjoint du groupe de gestion de portefeuille de la firme, a récemment décrit le boom actuel des investissements liés à l'IA comme un événement « à l'échelle historique », comparable seulement au développement des chemins de fer ou à l'électrification.

Pyle a noté que bien que les effets macroéconomiques n'en soient qu'à leurs « tout débuts », la rapidité de la transition est une variable clé pour les décideurs politiques. Une perturbation de l'emploi rapide et à grande échelle nécessiterait probablement une réponse de politique publique significative, y compris une stabilisation macroéconomique de la part des décideurs monétaires.

« Une chose sur laquelle les décideurs devront réfléchir n'est pas seulement le soutien direct aux travailleurs, mais comment mettre en place les bonnes incitations pour que les entreprises considèrent les travailleurs comme des compléments à l'IA », a déclaré Pyle lors d'une interview en mai avec Yahoo Finance.

Cette perspective recadre la vague actuelle d'investissement dans l'IA, passant d'un simple moteur de croissance à une source potentielle de faiblesse économique future et à un frein pour l'emploi. Si ce point de vue s'avère exact, la Fed pourrait se retrouver confrontée à un choc désinflationniste justifiant des taux plus bas, même si l'inflation à court terme reste élevée en raison des tensions géopolitiques. Saigal a suggéré que, compte tenu de l'incertitude, la voie la plus prudente pour la banque centrale pourrait être le statu quo.

Un marché à la croisée des chemins

La divergence entre l'analyse de BlackRock et les prévisions du marché souligne la profonde incertitude à laquelle sont confrontés les investisseurs. L'économie américaine est restée résiliente, à l'abri des pires chocs énergétiques qui ont frappé l'Europe, selon Pyle. Pourtant, le sentiment des consommateurs reste bas et l'inflation élevée continue de peser sur les ménages.

Pour l'instant, les traders d'obligations parient que le président Warsh adoptera une position ferme pour asseoir sa crédibilité, poursuivant la lutte contre l'inflation qui a grimpé à 3,3 % en mars 2026, son plus haut niveau depuis mai 2024. Cependant, les commentaires de Saigal rappellent que les forces structurelles, en particulier la disruption technologique, peuvent modifier le paysage économique d'une manière que les modèles actuels ne captent peut-être pas totalement. Le débat sur la prochaine décision de la Fed pourrait dépendre moins du chiffre de l'inflation de ce mois-ci que de l'impact pluriannuel de l'IA sur la main-d'œuvre américaine.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.