Points clés à retenir :
Une vente en bloc de 1,26 milliard de dollars d'actions du iShares Bitcoin Trust de BlackRock le 26 mai était probablement l'œuvre d'un grand investisseur sortant rapidement de son exposition au bitcoin, et non un débouclage d'arbitrage de hedge fund, selon NYDIG.
« La taille de la transaction, la décote d'exécution de 2,3 %, l'absence d'activité correspondante sur les contrats à terme du CME, et l'univers limité de vendeurs potentiels plaident collectivement contre l'idée que la transaction représentait un débouclage contemporain d'une opération de base », a déclaré Greg Cipolaro, responsable mondial de la recherche chez NYDIG.
La transaction portait sur 29,21 millions d'actions IBIT échangées de gré à gré à 43,16 $ chacune, soit une décote de 1,01 $ par rapport au prix de marché de 44,17 $. Cette concession de 2,3 % a coûté au vendeur environ 29,5 millions de dollars en valeur d'exécution. La transaction a été déclarée via le dispositif FINRA/Nasdaq TRF Carteret, une plateforme pour les transactions en bloc négociées de manière privée. NYDIG a estimé que la position IBIT représentait une exposition équivalant à environ 3 700 contrats à terme sur bitcoin du CME, mais seulement 91 contrats ont été négociés durant la minute d'exécution, sans aucun pic de volume inhabituel.
La vente est intervenue durant une période de faiblesse soutenue pour les ETF bitcoin au comptant américains. Les fonds ont enregistré des sorties nettes quotidiennes du 15 au 29 mai, avec un actif total tombant à 94,17 milliards de dollars contre 107,75 milliards de dollars. IBIT a enregistré environ 720 millions de dollars de rachats nets les 26 et 27 mai. La volonté d'un grand détenteur d'accepter une décote significative pour sortir d'une position liée au bitcoin valant plus d'un milliard de dollars suggère que les préférences de liquidité peuvent changer rapidement lorsque les sorties des ETF persistent et que le bitcoin reste sous les 80 000 $.
NYDIG a indiqué que les données de flux des ETF ne peuvent pas identifier directement le vendeur ni lier des rachats spécifiques à la transaction en bloc. La position dépassait les participations déclarées de chaque investisseur divulgué d'IBIT dans les récents dépôts 13F, rendant l'identification par les seules données publiques difficile. Le bitcoin a chuté de 16 % cette année, tandis que les actions et les matières premières ont attiré des flux plus importants, accroissant la pression sur les produits liés aux crypto-monnaies alors que les investisseurs réévaluent leur exposition au risque. IBIT reste le plus grand ETF bitcoin au comptant par actifs, mais la transaction en bloc montre que les actifs sous gestion médiatisés peuvent rester importants même lorsque la demande marginale s'affaiblit.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
