Le directeur des investissements de Bitwise a déclaré que le jeton HYPE d'Hyperliquid est l'un des actifs les plus sous-évalués de la crypto, même après que le jeton a progressé de 77 % depuis le début de l'année, arguant que le marché commet une erreur de catégorie dans sa valorisation.
« Le marché commet deux erreurs : évaluer Hyperliquid comme une bourse de perps crypto plutôt que comme une plateforme de trading multi-actifs mondiale, et traiter le HYPE comme les anciens jetons qui n'ont pas réussi à accumuler de la valeur », a déclaré Matt Hougan, CIO chez Bitwise, dans sa dernière note hebdomadaire.
L'argument de valorisation de Hougan est centré sur les revenus d'Hyperliquid, qu'il estime entre 800 millions et 1 milliard de dollars par an. La plateforme utilise 99 % de ses frais de trading pour racheter des jetons HYPE. Cela implique que les investisseurs paient environ 10 à 14 fois le flux de rachat de la plateforme pour un jeton qui s'échangeait récemment près de 48,50 $, selon les données de CoinGecko.
La note présente Hyperliquid comme un cas d'école pour une nouvelle génération de projets crypto dotés de revenus réels et de modèles de jetons de capture de valeur. Cependant, Hougan a noté que le succès de la plateforme dépend de sa capacité à naviguer dans le système réglementaire américain, car elle n'est pas actuellement disponible pour les utilisateurs américains.
Hougan a soutenu qu'Hyperliquid évolue d'une bourse de dérivés axée sur la crypto vers une « super-app » financière où les utilisateurs peuvent échanger une variété d'actifs. La plateforme s'est étendue aux matières premières, aux contrats à terme S&P 500 et aux actions pré-IPO. Les actifs non crypto représentent désormais près de la moitié du volume d'Hyperliquid, un chiffre que Hougan s'attend à voir atteindre 70 % d'ici la fin de l'année.
Cette expansion a entraîné une croissance significative, la plateforme ayant traité 170 milliards de dollars de volume de trading au cours du mois dernier. Hougan suggère que la valorisation du HYPE devrait être comparée plus étroitement aux actions de plateformes de trading comme Robinhood (HOOD) ou CME Group (CME), plutôt qu'aux jetons de gouvernance DeFi de première génération qui manquaient de liens économiques directs avec leurs plateformes.
Cette analyse intervient alors que Bitwise a lancé un ETF axé sur Hyperliquid, offrant aux investisseurs institutionnels une autre voie d'exposition au jeton HYPE.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
