L'intérêt ouvert de 21 milliards $ sur Bitcoin freine la saison des altcoins pour l'instant

L'avance de 21 milliards $ de l'intérêt ouvert de Bitcoin sur les altcoins suggère que la rotation tant attendue vers les tokens plus petits ne s'est pas encore matérialisée, malgré le signal de saison des altcoins de Glassnode qui passe au vert.

Le 5 juillet, Bitcoin affichait un intérêt ouvert de 21,11 milliards $, contre 16,36 milliards $ pour les altcoins, signe que les capitaux restent concentrés sur la plus grande cryptomonnaie plutôt que de se déplacer vers des tokens plus petits.

« Le prix actuel du Bitcoin se révélera être un bon point d'entrée, voire un point d'entrée exceptionnel, en fonction de trois variables : les hausses de taux de la Fed, le CLARITY Act et le bilan de Strategy », a déclaré Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale.

L'intérêt ouvert (OI) des altcoins s'établissait à 16,36 milliards $ contre 21,11 milliards $ pour Bitcoin, selon les données de Glassnode. Historiquement, les rallyes des altcoins ont atteint leur sommet lorsque l'OI des altcoins dépasse celui du Bitcoin, a noté la société d'analyse on-chain. Le prix spot du Bitcoin s'échangeait aux alentours de 62 645 $ le 5 juillet, en baisse de 0,3 % sur 24 heures, le seuil des 63 000 $ restant difficile à franchir depuis fin juin. Les options expirant le 8 juillet affichent un ratio put-call de 0,58, avec un volume de calls atteignant 6 258 contrats contre 3 610 puts sur Deribit, selon les données de Coinglass.

Cette divergence est importante car l'effet de dénominateur — où les altcoins semblent plus performants simplement parce que le prix du Bitcoin stagne — peut créer un faux signal de rotation. Avec l'OI de Bitcoin toujours en avance de 4,75 milliards $ sur les altcoins, le marché reste dans une phase dominée par Bitcoin plutôt que dans un cycle complet des altcoins, tant que l'indice des altcoins reste en dessous de 75, a déclaré Glassnode.

Les minutes du FOMC ajoutent un risque d'événement

La Réserve fédérale publie le 8 juillet à 14 h (heure de l'Est) les minutes de sa réunion des 16 et 17 juin, au cours de laquelle les décideurs ont maintenu les taux à 3,50 % - 3,75 % pour la quatrième fois consécutive. Il s'agissait de la première réunion présidée par le nouveau président Kevin Warsh, dont les débuts hawkish avaient fait baisser le Bitcoin et l'or le 17 juin. Neuf des 18 responsables ont projeté une hausse des taux plus tard en 2026. Glassnode a décrit le marché des options comme « inhabituellement calme », avec une demande déclinante pour la protection contre les baisses, ce qui « pourrait être le premier signe d'un retour de l'optimisme sur le marché des options ».

Le support du Bitcoin tient, la place pour les altcoins demeure

Bitcoin a maintenu son support autour de 58 000 $, ce qui suggère que la pression vendeuse s'estompe et qu'un plancher de marché pourrait se former, a déclaré Pandl. Bien que le Bitcoin ne soit pas à une valorisation de « braderie », il pourrait avoir atteint son plancher cyclique si les trois catalyseurs continuent d'évoluer positivement. Pour les altcoins, l'analyste a noté que la domination de l'OI de Bitcoin signifie que « les altcoins ont encore de la marge », mais a prévenu qu'« une fois que l'OI des altcoins dépasse celui du Bitcoin, il faut commencer à chercher la sortie ».

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