Points clés à retenir :
L'indicateur on-chain composite de Grayscale Research montre que le Bitcoin se négocie sous sa valorisation moyenne à long terme après la chute de l'actif à 60 000 $, suggérant que la vente massive a peut-être dépassé la juste valeur fondamentale.
Le Bitcoin s'est stabilisé près de 62 500 $ à 12h00 UTC le 10 juin, se remettant d'un plus bas à 59 107 $ le 4 juin, après que Grayscale Research a publié une analyse montrant que son indicateur de valorisation on-chain composite place l'actif sous sa moyenne à long terme pour la première fois depuis le marché baissier de 2022.
« L'indicateur on-chain composite, qui pondère des mesures telles que le prix réalisé, le ratio MVRV et le ratio de profit des outputs dépensés, suggère que le Bitcoin se négocie à une décote par rapport à sa valeur fondamentale on-chain », a déclaré Grayscale Research dans une note publiée le 10 juin.
Cette lecture de l'indicateur intervient alors que 10,46 millions de Bitcoins — plus de la moitié de l'offre en circulation — sont détenus à perte, selon les données de Glassnode citées par l'analyste crypto Ali Martinez. Le RSI sur 14 jours du Bitcoin a touché 14,70 le 6 juin, son plus bas niveau historique, tandis que l'actif testait sa moyenne mobile simple sur 200 semaines près de 61 880 $, un niveau qui a marqué les planchers de cycle en 2020, 2018 et 2015.
L'analyse de Grayscale a du poids car elle représente la première approbation institutionnelle majeure du Bitcoin comme étant sous-évalué aux niveaux actuels, établissant potentiellement un plancher de prix près de 60 000 $. La prochaine résistance se situe à 65 000 $, avec un franchissement de ce niveau ouvrant la voie vers 68 500 $, tandis qu'un échec à maintenir les 61 200 $ pourrait déclencher un nouveau test de la zone des 59 000 $.
2 Milliards de Dollars de Liquidations Remodèlent le Positionnement
La vente massive qui a poussé le Bitcoin sous les 60 000 $ a déclenché plus de 2 milliards de dollars de fermetures forcées sur les bourses centralisées, les marchés à terme ayant enregistré 800 millions de dollars de liquidations en 24 heures le 4 juin, selon les données de Coinglass. Les sorties des ETF au comptant ont accéléré la baisse, les produits de l'IBIT de BlackRock, du FBTC de Fidelity et du GBTC de Grayscale ayant enregistré des sorties combinées dépassant 2 milliards de dollars fin mai et début juin.
Lorsque les détenteurs d'ETF rachètent leurs actions, les émetteurs doivent vendre le Bitcoin sous-jacent pour honorer leurs obligations, créant une pression de vente mécanique que les marchés au comptant ont eu du mal à absorber. Ces sorties signalent un changement à court terme dans le positionnement institutionnel, bien que l'analyse de valorisation de Grayscale pourrait encourager un retournement si les acheteurs considèrent les niveaux actuels comme une opportunité d'entrée.
La Vente Symbolique de Strategy Ébranle la Confiance
L'impact psychologique de la première vente de Bitcoin de Strategy en près de quatre ans a aggravé la pression vendeuse. La société de Michael Saylor a vendu 32 Bitcoins pour environ 2,5 millions de dollars à un prix moyen de 77 135 $ entre le 26 et le 31 mai, selon les divulgations de l'entreprise. Bien que ce montant ne représente qu'une fraction du trésor de plus de 500 000 Bitcoins de Strategy, la rupture symbolique de la politique de « jamais vendre » de l'entreprise a provoqué une chute de 3,1 % du Bitcoin à 65 391 $ en quelques heures suivant l'annonce.
Saylor a indiqué que des ventes supplémentaires « ne sont pas improbables » d'ici la fin de l'année pour financer les opérations et d'éventuels paiements de dividendes, bien qu'il ait présenté chaque vente comme permettant l'achat d'environ 20 nouveaux Bitcoins grâce aux offres d'actions privilégiées de l'entreprise.
L'Économie du Minage Approche du Seuil de Rentabilité
Les niveaux de prix actuels se rapprochent des coûts de production totaux de nombreuses opérations de minage, en particulier celles utilisant du matériel plus ancien ou payant des tarifs d'électricité élevés. Avec environ 450 nouveaux Bitcoins créés quotidiennement via les récompenses de minage — représentant environ 28 millions de dollars de pression vendeuse quotidienne aux prix actuels — la réticence des mineurs à vendre pourrait supprimer un excédent d'offre significatif. Les ajustements de difficulté de minage suivent historiquement ces conditions, rendant les opérations plus rentables pour les participants restants et établissant un plancher côté offre près des niveaux actuels.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
