Le Bitcoin s'échange 15% en dessous de sa juste valeur on-chain alors que la pression vendeuse s'atténue

Le Bitcoin s'échangeait à 64 180 $ à 18h00 UTC le 18 juin, soit 15% en dessous de sa juste valeur on-chain de 77 200 $ après qu'un mouvement de vente en juin a poussé les prix vers des plus bas de plusieurs mois.

« La décélération des baisses du Realized Cap et l'amélioration de la composition du carnet d'ordres sont des signes que le pire de la vente pourrait être derrière nous », a déclaré Glassnode dans son dernier rapport hebdomadaire.

Le Realized Cap du Bitcoin — une mesure qui valorise chaque pièce à son dernier mouvement on-chain — a baissé de 1,45% au cours des 90 derniers jours, mais a ralenti à seulement 0,18% au cours des sept derniers jours, les sorties de capitaux étant presque au point mort. Sur Binance, le déséquilibre de profondeur du carnet d'ordres au comptant est passé à 0,8, la liquidité côté acheteur dépassant les ordres de vente passifs dans la plus large marge depuis décembre 2025, selon Glassnode. L'amélioration de la liquidité au comptant intervient alors que les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré 85,8 millions de dollars d'entrées nettes le 14 juin, menés par l'IBIT de BlackRock avec 57,7 millions de dollars, mettant fin à une séquence de cinq sessions de sorties qui avait retiré 727,4 millions de dollars de ces produits.

La divergence entre l'amélioration des fondamentaux on-chain et la faiblesse persistante des prix place le Bitcoin à un carrefour. Un mouvement durable au-dessus du coût de base des détenteurs à court terme de 72 600 $ signalerait un renouvellement de la demande, tandis qu'une rupture en dessous de la moyenne mobile sur 200 semaines à 62 358 $ — un niveau qui a historiquement généré des rendements médians de 113% au cours de l'année suivante, selon Kraken — pourrait déclencher une capitulation plus profonde.

Les détenteurs à court terme restent sous l'eau

Le prix du Bitcoin s'échange également en dessous du prix d'achat on-chain moyen des détenteurs à court terme — des adresses qui détiennent des pièces depuis moins de 155 jours — que Glassnode estime à 72 600 $. Cette cohorte est désormais assise sur des pertes latentes, une condition qui a historiquement précédé soit une accumulation, soit une capitulation, selon le sentiment général du marché.

L'épisode actuel marque la deuxième vague de ventes paniques en 2026, selon l'analyste de CryptoQuant Axel Adler Jr., qui a noté que les pertes réalisées dans cette vague sont « presque deux fois moins élevées » que lors de l'événement de février. La réalisation de pertes plus modérée suggère que moins d'investisseurs choisissent de vendre à perte malgré des niveaux de prix similaires.

Les flux des ETF montrent une reprise prudente

Les ETF Bitcoin au comptant américains ont mis fin à une séquence de cinq sessions de sorties le 14 juin avec 85,8 millions de dollars d'entrées nettes, menés par l'IBIT de BlackRock à 57,7 millions de dollars et le FBTC de Fidelity à 18 millions de dollars, selon les données de flux de marché. Le rebond n'a pas effacé les dégâts de la semaine — les fonds ont tout de même terminé avec environ 315,8 millions de dollars de rachats nets — mais il a marqué la première impression quotidienne positive après des ventes soutenues.

Les actifs nets de l'IBIT, de 48,7 milliards de dollars, se situent désormais environ 13,4 milliards de dollars en dessous de ses 62,1 milliards de dollars d'entrées nettes cumulées, un écart qui s'est fortement creusé par rapport aux 3,7 milliards de dollars de mai, alors que le prix du Bitcoin baissait. L'élargissement de l'écart reflète l'impact de la marque à la marché de la chute du Bitcoin sur un fonds qui a attiré d'importantes entrées à des niveaux de prix plus élevés.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.