Points clés :
Les traders d'options Bitcoin ont chargé des puts au strike de 50 000 $ alors que les futures sur l'or affichaient une croix de la mort, signalant que les investisseurs sophistiqués se préparent à de nouvelles baisses sur les marchés crypto et traditionnels.
« Les traders accumulent des protections à la baisse à des niveaux qui représenteraient une rupture significative par rapport aux prix actuels », a déclaré Nina Volkov, analyste crypto macro. « La croix de la mort simultanée sur l'or renforce l'idée qu'il s'agit d'une couverture macroéconomique, et non d'un événement propre aux cryptos. »
L'intérêt ouvert sur les options put Bitcoin à 50 000 $ a bondi lors de la séance de trading du 1er juillet, avec des volumes bien supérieurs à la moyenne sur 30 jours, selon les données des bourses. Le strike de 50 000 $ se situe environ 20 % en dessous de la fourchette de trading récente de Bitcoin, près de 62 000 $, suggérant que les traders se positionnent pour un mouvement qui effacerait la plupart des gains des derniers mois. Les futures sur l'or ont quant à eux imprimé une croix de la mort — lorsque la moyenne mobile à 50 jours passe en dessous de la moyenne mobile à 200 jours — une figure qui a historiquement précédé des baisses prolongées du métal précieux. La dernière croix de la mort sur l'or remonte à 2022, avant une chute de 15 % au cours des trois mois suivants.
Cette convergence est importante car Bitcoin et l'or ont historiquement suivi le même manuel macroéconomique : tous deux bénéficient de la faiblesse du dollar, des rendements réels bas et de la demande de couverture contre l'inflation. Lorsque l'or — la valeur refuge traditionnelle — affiche des signaux techniques baissiers, cela suggère que l'aversion au risque est suffisamment large pour entraîner des actifs sur tout le spectre du risque. La corrélation de Bitcoin avec le Nasdaq 100 a oscillé près de 0,6 au cours de l'année écoulée, selon les données de CoinMetrics, ce qui signifie qu'une vente massive d'origine macroéconomique sur les actions et les matières premières tend à entraîner les cryptos à la baisse, indépendamment de leurs propres fondamentaux.
Le niveau de 50 000 $ comme ligne rouge
Le strike de 50 000 $ n'est pas arbitraire. Il représente une zone où Bitcoin s'échangeait lors du pic du cycle 2024 avant le halving d'avril 2024, et une cassure en dessous marquerait une baisse de 60 % par rapport au sommet historique d'octobre 2025, près de 126 000 $. Les teneurs de marché d'options qui ont vendu ces puts pourraient devoir se couvrir en vendant à découvert des futures Bitcoin ou des positions au comptant si le prix s'approche du strike, créant une boucle de rétroaction qui accélère toute baisse. L'accumulation de puts augmente également le coût de la protection à la baisse pour l'ensemble du marché, car la volatilité implicite des puts hors de la monnaie tend à augmenter lorsque la demande se concentre sur un seul strike.
La cassure technique de l'or assombrit le tableau
La croix de la mort de l'or survient alors que l'indice du dollar se maintient près de 106, son plus haut niveau depuis novembre, et que l'indicateur d'inflation préféré de la Réserve fédérale — l'indice des dépenses de consommation personnelle — a atteint un sommet de trois ans en mai. Les anticipations de taux plus élevés plus longtemps ont renforcé le dollar et les rendements des Treasuries, deux vents contraires qui historiquement pèsent à la fois sur l'or et le Bitcoin. L'intérêt ouvert sur l'or au COMEX a atteint un record de 70 milliards de dollars alors même que les prix reculaient, une divergence qui précède généralement un mouvement directionnel brusque, selon les analystes des matières premières.
Le positionnement d'aversion au risque sur les deux actifs suggère que les traders s'attendent à une détérioration de l'environnement macroéconomique avant une amélioration. Le prochain support majeur de Bitcoin en dessous de 50 000 $ se situe près de 42 000 $, le niveau qui a tenu lors de la correction de la mi-2024. Une cassure de 50 000 $ mettrait cette zone en jeu, le plus bas du marché baissier de 2022, près de 15 500 $, représentant le plancher ultime — même si la plupart des analystes considèrent un retour à ces niveaux comme peu probable compte tenu de la demande structurelle des ETF spot et des trésoreries d'entreprises.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
