Points clés à retenir :
L'or, l'argent et le bitcoin chutent de concert alors que les marchés excluent le récit de dépréciation monétaire qui avait alimenté le plus grand macro-trading de 2025.
Le Bitcoin est tombé à 61 557 $, l'or est passé sous les 4 000 $ l'once et l'argent a chuté de plus de 50 % par rapport à son record, alors que les marchés intègrent deux hausses de taux de la Réserve fédérale d'ici mars 2027. Cette vente coordonnée a effacé des centaines de milliards de dollars de valeur boursière sur des actifs dans lesquels les investisseurs s'étaient rués comme couvertures contre la dépréciation des monnaies fiduciaires.
« Le "debasement trade" se dénoue parce que le catalyseur macroéconomique qui l'a alimenté — les anticipations d'une inflation persistante d'origine budgétaire et d'un affaiblissement du dollar — a été directement remis en cause par la nomination de Kevin Warsh », a déclaré Nina Volkov, analyste macro chez Edgen.
Ce retournement marque une rupture spectaculaire avec 2025, année où l'or avait bondi de plus de 60 % — sa meilleure performance annuelle depuis la fin des années 1970 — culminant à 5 600 $ l'once en janvier. L'argent avait atteint un record proche de 120 $. Le Bitcoin avait touché un sommet historique au-dessus de 120 000 $ en octobre avant de chuter de 50 % jusqu'aux niveaux actuels. Les marchés anticipent désormais un taux des fonds fédéraux entre 4,00 % et 4,25 % d'ici mars 2027, selon les données CME FedWatch, après que le président Donald Trump a nommé Warsh à la tête de la Fed le 30 janvier — un jour où l'or a chuté de 13 % depuis son pic en une seule séance.
La liquidation coordonnée de trois actifs dans lesquels les investisseurs s'étaient rués comme couvertures contre la dépréciation monétaire soulève la question de savoir lesquels, le cas échéant, fonctionnent encore comme une assurance de portefeuille. Le Bitcoin a surperformé les deux métaux précieux depuis février — gagnant environ 30 % face à l'or et 55 % face à l'argent — mais reste sous sa moyenne mobile sur 200 semaines, située à environ 62 800 $, un niveau qui a historiquement marqué un territoire baissier.
La nomination de Warsh le 30 janvier est de plus en plus considérée comme le point d'inflexion du « debasement trade ». L'ancien gouverneur de la Fed, connu pour ses positions hawkish sur l'inflation, a signalé un virage vers une politique monétaire plus restrictive, contredisant directement le récit d'une érosion persistante du dollar qui avait alimenté la demande d'or et de bitcoin. Le dollar a trouvé un plancher après une glissade prolongée, tandis que l'or a subi sa plus forte baisse quotidienne depuis plus de quatre décennies.
La revalorisation des anticipations politiques s'est accélérée en juin, les données d'inflation s'étant révélées plus élevées que prévu. Les marchés intègrent désormais deux hausses de taux d'un quart de point d'ici mars 2027, un revirement spectaculaire par rapport aux anticipations de baisse des taux qui dominaient début 2025. Ce changement frappe les trois actifs, mais le mécanisme diffère : l'or perd son plancher de demande structurelle à mesure que les rendements réels augmentent, tandis que le bitcoin est vendu comme un actif risqué dans le cadre d'un dénouement alimenté par la liquidité.
La vente de 2026 a fourni le test empirique le plus clair à ce jour de la prétention du bitcoin à être une valeur refuge aux côtés de l'or. Lors du conflit avec l'Iran qui a débuté le 27 février, l'or a bondi de 5,2 % dans les 48 premières heures tandis que le bitcoin chutait de 12 %. Au cours des semaines suivantes, l'or s'est stabilisé autour de 4 700 $ l'once alors que les banques centrales continuaient d'acheter, tandis que le bitcoin a décliné jusqu'à un plus bas proche de 72 000 $ — soit une baisse de 35 % par rapport à ses sommets de 2025 — évoluant en symbiose avec le Nasdaq et le S&P 500.
La corrélation glissante sur un an entre l'or et le bitcoin est tombée à -0,17 en février, selon les données citées par VaasBlock, ce qui implique que les deux actifs évoluent désormais en sens inverse plutôt que comme des couvertures jumelles. Les achats d'or par les banques centrales ont atteint 244 tonnes au seul premier trimestre 2026, en hausse de 2 % par rapport à l'année précédente, pour une valeur marchande record de 193 milliards de dollars, selon le World Gold Council. Le bitcoin ne dispose d'aucun plancher de demande souveraine équivalent.
Pour le bitcoin, la voie à suivre dépend de la capacité de sa base de détention institutionnelle à dépasser les flux spéculatifs des ETF de 2024 et 2025. La cryptomonnaie se négocie désormais sous sa moyenne mobile sur 200 semaines pour la première fois depuis le marché baissier de 2022, un niveau technique que CryptoQuant et d'autres analystes on-chain ont signalé comme un déclencheur potentiel de nouvelles ventes. Le prochain support majeur se situe près de 55 000 $, selon 10x Research.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
