Points clés à retenir :
Le ratio profit-perte du Bitcoin est tombé à son plus bas niveau en 43 mois, une métrique que les analystes on-chain de CryptoQuant considèrent comme le signe que le marché entre dans une phase de réinitialisation plus avancée après la chute de 50 % de la cryptomonnaie par rapport à son record d'octobre.
« Le plancher est plus proche que jamais », a déclaré Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, dans une note publiée jeudi, ajoutant que le récent incident STRC chez Strategy — le plus grand détenteur corporatif de Bitcoin — a éliminé l'excès de levier et a probablement rapproché le marché d'une reprise. « Alors que le marché continue de digérer les événements, je suis convaincu que le plancher est plus proche que jamais — et que nous entrerons dans un nouveau marché haussier à l'automne. »
Le ratio UTXO Block P/L Count, qui mesure l'ampleur de la base de profit du marché sous le prix, s'établit actuellement à 5,9 — son niveau le plus bas depuis le marché baissier de 2022 et l'un des plus bas jamais enregistrés, selon CryptoQuant. Cette métrique compare la rentabilité agrégée des blocs de sorties de transactions non dépensées. Lorsque le ratio s'effondre vers la fourchette inférieure, la rentabilité se comprime, les pertes se généralisent et le marché entre dans une phase de réinitialisation plus avancée, a indiqué la firme.
Le Bitcoin s'échangeait à environ 62 500 $ à 14h00 UTC vendredi, en hausse de plus de 7 % depuis son plongeon à un plus bas de près de deux ans à 58 190 $ le 25 juin. Cette chute a été en partie déclenchée par la rupture de l'action préférentielle perpétuelle Stretch (STRC) de Strategy, qui est passée de sa valeur nominale de 100 $ à moins de 75 $, suscitant des craintes quant à la viabilité de son modèle de dividendes. Hougan a estimé que Strategy deviendra probablement « un acteur moins important du Bitcoin dans le prochain cycle », les banques d'investissement, les gestionnaires d'actifs et les fonds souverains prenant le relais en tant que moteurs principaux de la demande.
Adam Livingston, analyste chez Swan Bitcoin, a noté que le Bitcoin se négocie actuellement à seulement 16 % au-dessus de son prix réalisé — le coût de base agrégé on-chain du réseau — un niveau qui a historiquement coïncidé avec des rendements futurs solides de 41 % à six mois et de 81 % à douze mois. « Attendre 'le plancher' est un plan merveilleux avec un défaut : le plancher ne s'annonce jamais », a déclaré Livingston, recommandant aux investisseurs d'acheter maintenant plutôt que de payer trop cher au sommet.
Les divergences RSI renforcent la thèse
Les signaux de l'indice de force relative (RSI) sur plusieurs périodes affichent des divergences haussières avec le prix, une configuration qui a accompagné certains des retournements de tendance les plus significatifs de l'histoire du Bitcoin, notamment la fin de son précédent marché baissier fin 2022. Le trader pseudonyme Heisenberg a noté que les deux dernières divergences RSI survendues ont formé des planchers, alors que les récentes baisses n'en présentaient pas — jusqu'à présent.
Concernant le sort du seuil des 60 000 $, le commentateur Exitpump a établi un parallèle avec le marché baissier de 2022, lorsque le Bitcoin avait passé plusieurs mois à interagir avec le niveau des 30 000 $ avant de finalement le perdre comme support et d'atteindre son point bas du cycle environ cinq mois plus tard. « 60K me rappelle aujourd'hui 30K en 2022 », a-t-il écrit.
Le contributeur de CryptoQuant, I. Moreno, a déclaré que la compression du ratio P&L est le « premier drapeau de plancher » du Bitcoin dans le marché baissier actuel, mais a prévenu que le marché pourrait encore devoir absorber davantage de stress avant que la phase baissière ne puisse s'épuiser complètement. « Si l'histoire est un guide, le marché pourrait encore avoir besoin d'absorber davantage de stress avant que la phase baissière ne s'épuise complètement », a écrit Moreno.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
