Points clés à retenir :
Les traders d'options Bitcoin ont réduit de 6,2 milliards $ l'intérêt ouvert en 24 heures, mais ont maintenu leur plus gros pari sur le strike call à 120 000 $ de fin d'année.
L'intérêt ouvert sur les options Bitcoin a chuté de 17 % pour atteindre 31,81 milliards $ au 1er juin, selon CoinGlass, même si la plus grande concentration de paris ouverts est restée concentrée sur le strike call à 120 000 $ de fin d'année.
« Le désendettement est concentré sur les échéances à court terme tandis que le positionnement haussier à long terme reste intact, ce qui suggère que les traders reconduisent leurs positions plutôt que de les liquider », a déclaré Nina Volkov, analyste des marchés crypto chez Edgen.
Les calls représentaient 59,25 % de l'intérêt ouvert total sur les options, soit 248 395 BTC, tandis que les puts constituaient 40,75 %, soit 170 837 BTC, selon CoinGlass. La plus grande position ouverte unique sur Deribit était le call à 120 000 $ de décembre 2026 avec 7 089,4 BTC, suivi d'un put protecteur à 60 000 $ de fin d'année portant 6 509,4 BTC. Deux autres paris haussiers — 5 769,4 BTC sur un call à 80 000 $ au 31 juillet et 5 657,5 BTC sur un call à 90 000 $ au 26 juin — signalaient une conviction en faveur d'un rallye estival au-dessus du prix spot actuel de 73 600 $.
L'échéance du 26 juin sur Deribit représente environ 8,5 milliards $ de valeur notionnelle avec un max pain proche de 77 500 $, soit environ 5,3 % au-dessus du prix spot actuel. La façon dont le prix se comportera dans les jours précédant ce règlement pourrait déterminer si la majeure partie des positions call ouvertes expire dans la monnaie ou devient sans valeur.
Cette baisse des options a coïncidé avec un repli plus large de l'exposition aux produits dérivés. L'intérêt ouvert total sur les futures Bitcoin sur 11 bourses s'élevait à environ 42,6 milliards $, en forte baisse par rapport au pic de plus de 90 milliards $ atteint début octobre 2025, lorsque le bitcoin se négociait au-dessus de 126 000 $, selon Coinglass. Binance détenait la plus grande part avec 10,40 milliards $, soit 19,14 %, suivie par le CME Group avec 7,55 milliards $, soit 13,88 %.
Les données d'options du CME provenant de CryptoQuant ont montré que les puts surpassent constamment les calls depuis fin novembre 2025, même après que le bitcoin a rebondi de ses plus bas de février 2026 près de 65 000 $. Cette posture lourde en puts parmi les couvreurs institutionnels et les gestionnaires d'actifs reflétait une prudence aux niveaux de prix actuels plutôt qu'une conviction dans une rupture à court terme, selon les données.
Les points de max pain se hissent plus haut
La théorie du max pain — qui postule que les vendeurs d'options bénéficient le plus lorsque le sous-jacent expire au prix où le nombre maximal de contrats finit sans valeur — pointait vers une gravité haussière sur les principales bourses. Le max pain de Deribit pour l'échéance du 26 juin se situait autour de 77 500 $ à 78 000 $, tandis que celui de Binance atteignait environ 85 000 $ et celui d'OKX montrait environ 78 000 $. Avec le bitcoin spot à 73 600 $, les trois niveaux se situaient au-dessus du prix actuel, une configuration que certains traders interprètent comme un aimant haussier vers le règlement.
La domination persistante du call à 120 000 $ de fin d'année, malgré la baisse de 17 % de l'intérêt ouvert agrégé, suggère que les traders réduisaient leur effet de levier sur les positions à court terme tout en maintenant une conviction haussière à long terme. Si les teneurs de marché sont nets vendeurs de ces calls, ils pourraient avoir besoin de se couvrir en achetant du bitcoin spot à mesure que l'échéance approche, créant potentiellement une pression haussière sur le prix au second semestre 2026.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
