Les mineurs de Bitcoin subissent 5 mois de trading sous les coûts de production alors que les revenus chutent de 26 %

Le Bitcoin s'échange sous le coût moyen de production des mineurs depuis cinq mois consécutifs, ce qui a fait chuter les revenus des mineurs en mai de 26 % sur un an, à environ 1,12 milliard de dollars.

« La combinaison de soldes qui s'érodent lentement et de revenus coincés dans le tiers inférieur de leur fourchette récente souligne pourquoi les mineurs s'appuient sur les ventes de BTC et la diversification vers l'IA et le HPC pour soutenir leurs flux de trésorerie », a déclaré Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, dans le rapport ChainCheck de mi-juin de la société.

La moyenne mobile sur 30 jours du BTC a glissé à environ 70 321 $, en baisse de 10,3 % sur un mois, alors que les produits négociés en bourse (ETP) américains au comptant ont enregistré des sorties cumulées de 5 milliards de dollars, avec 19 des 22 dernières séances en flux nets négatifs, selon VanEck. Les pertes réalisées ont bondi de 78 % sur un mois pour atteindre 714 millions de dollars, tandis que les bénéfices réalisés se sont effondrés de 57 % à 194 millions de dollars, faisant basculer le ratio bénéfice/perte réalisé sous 1,0, à 0,27 — un niveau qui a historiquement coïncidé avec une capitulation plutôt qu'avec une prise de bénéfices. Les soldes agrégés des mineurs sur la chaîne ont diminué pour atteindre environ 1,78 million de BTC, près du 37e percentile de leur fourchette depuis 2023. Les revenus quotidiens des mineurs se situent désormais seulement au 17e percentile des 12 derniers mois, selon les données de VanEck.

Cet environnement prolongé de négociation sous les coûts de production risque de déclencher une vague de capitulation des mineurs, où les opérateurs sont contraints de vendre leurs réserves de BTC ou de cesser complètement leurs activités, réduisant ainsi le taux de hachage du réseau et créant potentiellement une pression de vente supplémentaire à la baisse. Marathon Digital a acheté 1 000 BTC d'une valeur de 66 millions de dollars le 16 juin après avoir vendu 20 880 BTC au premier trimestre à un prix moyen de 70 100 $, selon VanEck, tandis que des opérateurs comme IREN et TeraWulf se tournent vers l'IA et le calcul haute performance pour soutenir leurs flux de trésorerie. IREN a signé un accord d'achat de 1,6 milliard de dollars avec Dell pour des systèmes Blackwell afin de couvrir son contrat de cloud IA géré de 3,4 milliards de dollars, avec une mise en service prévue pour début 2027.

Le marché des options devient défensif alors que les primes sur les puts explosent

Le complexe des options a basculé brusquement en territoire défensif au cours des 30 derniers jours. Les primes payées sur les puts ont bondi de 46 % sur un mois pour atteindre 441,3 millions de dollars, tandis que les primes sur les calls ont chuté de 34 % à 321,3 millions de dollars, faisant passer le ratio prime call/put de 1,61 à 0,73 — le 10e percentile de tous les temps, selon les données de Glassnode citées par VanEck. Sur Deribit, les traders ont accumulé des options de vente à courte échéance couvrant des dates d'expiration du 22 juin au 31 juillet, y compris 540 contrats de puts à 55 000 $ pour le 10 juillet et 314 contrats de puts à 52 000 $ pour le 31 juillet, selon les données de Laevitas. L'intérêt ouvert total a diminué de 3,4 % sur un mois pour atteindre 34,2 milliards de dollars, se situant toujours au 84e percentile historiquement.

La chute des actions privilégiées de Strategy aggrave la pression du marché

Strategy, le plus grand détenteur de Bitcoin coté en bourse, fait face à des complications croissantes alors que son action privilégiée STRC a plongé à des plus bas historiques, bien en dessous de sa valeur nominale de 100 $. « Soit vendre une quantité énorme de BTC et de MSTR pour aider à ramener STRC près du pair, et au moins gagner du temps, soit continuer à regarder chaque partie de votre structure de capital fondre à cause de l'incertitude que vous avez créée », a déclaré Jeff Dorman, directeur des investissements chez Arca, sur X.

Le BTC s'échangeait près de 62 400 $ au moment de la rédaction, en baisse de 0,8 % depuis minuit UTC, après avoir atteint des sommets proches de 67 000 $ en début de semaine, selon les données de CoinDesk. La part de l'offre en bénéfice est passée de 64 % à 54 %, bien en dessous de sa moyenne sur quatre ans d'environ 81 %, tandis que l'offre détenue en perte se rapproche d'un sommet de quatre ans au 95e percentile, selon les données de VanEck.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.