Points clés à retenir :
Les détenteurs à long terme de Bitcoin réalisent leurs profits papier les plus faibles en trois ans, mais ils n'ont jamais contrôlé autant d'offre.
Les détenteurs à long terme de Bitcoin ont vu leur rentabilité chuter à un plus bas de trois ans le 30 juin, le ratio MVRV des LTH tombant à 1,24, selon les données de CryptoQuant.
« La lecture actuelle est la plus basse en trois ans et montre que le marché s'approche des creux historiques du cycle », a déclaré Axel Adler Jr., analyste crypto spécialisé dans les métriques on-chain.
Le ratio implique que le détenteur à long terme moyen réalise un profit papier de 24 %, avec un coût de base agrégé d'environ 48 400 $, selon les données de Glassnode. Cela place le prix actuel du Bitcoin aux alentours de 60 000 $, dérivé du calcul du MVRV. Malgré des rendements comprimés, cette cohorte a porté l'offre totale qu'elle contrôle à un record de 16,1 millions de BTC, faisant preuve de conviction alors même que les gains non réalisés se réduisent.
Le niveau de 48 400 $ constitue désormais un plancher on-chain critique. Une cassure durable en dessous de ce seuil pourrait déclencher une vague de distribution de la part des détenteurs ayant accumulé près de ces prix, accélérant potentiellement la baisse. Se maintenir au-dessus de ce seuil renforcerait la thèse de l'accumulation et étayerait l'hypothèse selon laquelle le marché forme un creux de cycle.
Le timing du cycle n'offre que peu de réconfort
La correction actuelle dure environ 39 semaines, alors que les précédents marchés baissiers du Bitcoin, du sommet au creux, ont généralement duré de 53 à 54 semaines, selon Michael Boutros, analyste de marché senior chez FOREX.com. « Les précédents historiques suggèrent que le marché pourrait encore avoir besoin de temps supplémentaire avant d'établir un creux d'épuisement durable », a déclaré Boutros.
Le support technique majeur se situe entre 57 885 $ et 58 725 $, le prochain objectif à la baisse étant à 52 204 $ si cette zone est franchie sur une base de clôture hebdomadaire, a ajouté Boutros. Le coût de base des LTH de 48 400 $ se situe en dessous de ces deux niveaux, ce qui signifie qu'une cassure du support technique pourrait précéder un test du plancher on-chain.
Ce que cela signifie pour le marché
La combinaison d'une offre record détenue par les holders et d'une rentabilité proche du seuil de rentabilité crée une configuration binaire. Si les prix se maintiennent au-dessus du coût de base des LTH, la phase d'accumulation se poursuit, renforçant une thèse structurelle haussière. S'ils passent en dessous, ces mêmes détenteurs qui accumulaient pourraient devenir vendeurs, ajoutant une pression baissière.
Pour les traders, le niveau de 48 400 $ n'est pas seulement un point de prix, mais un seuil comportemental. La capacité du marché à le défendre dans les semaines à venir déterminera probablement si la phase actuelle se résout en un creux de cycle ou en une pause avant de nouvelles faiblesses. Alors que le timing historique du cycle suggère 14 à 15 semaines supplémentaires de baisse potentielle, la patience pourrait être de mise avant qu'une reprise durable ne s'installe.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
