Points clés à retenir :
Le Bitcoin a chuté de plus de 77 % lors de chacun des trois derniers changements de président de la Fed — et le mandat de Kevin Warsh commence avec une inflation à 3,8 %.
Le Bitcoin s'échange près de 63 000 $, soit 50 % sous son sommet de 125 000 $, alors que Kevin Warsh se prépare à prendre la présidence de la Fed le 22 mai. Cette transition marque le quatrième changement à la tête de la Fed depuis le début de la découverte du prix du Bitcoin, ravivant un schéma historique qui a pénalisé l'actif à chaque fois.
« Chaque transition de président de la Fed depuis 2014 a coïncidé avec une baisse d'au moins 77 % du Bitcoin, alimentée par un discours hawkish et un resserrement des liquidités », indique une analyse de MacroMicro.
Le Bitcoin a chuté d'environ 83 % après l'entrée en fonction de Janet Yellen en 2014, alors que l'effondrement de Mt. Gox et la réduction des achats d'actifs (tapering) se sont conjugués. Une baisse de 84 % a suivi le premier mandat de Jerome Powell en 2018, dans un contexte de hausse des taux et de réduction du bilan. La reconduction de Powell en 2022 a précédé un effondrement de 77 % lié au cycle de resserrement le plus agressif de l'histoire moderne, selon MacroMicro.
La question pour les investisseurs est de savoir si le mandat de Warsh répétera le schéma ou le brisera. La Fed a mis fin au resserrement quantitatif en décembre 2025 et a repris les rachats de bons du Trésor à court terme, maintenant une liquidité de base plus stable que lors des transitions précédentes. Mais avec un IPC d'avril à 3,8 % — bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed — et trois présidents de Fed régionales signalant que des hausses de taux restent envisageables, la réunion du FOMC des 16-17 juin, la première sous Warsh, ne devrait pas apporter le pivot dovish que certains acteurs du marché espèrent.
Pourquoi ce cycle pourrait être différent
La transition actuelle comporte des différences significatives par rapport aux épisodes précédents. Le passage de la Fed du resserrement quantitatif aux rachats de bons du Trésor à court terme supprime l'un des mécanismes centraux qui ont transformé les baisses précédentes en marchés baissiers prolongés, selon MacroMicro. Des fondations de liquidité stables réduisent le risque d'une vente massive liée à la liquidité, similaire à celle de 2018 ou 2022.
Cela dit, l'incertitude concernant l'orientation politique de Warsh demeure. Sa position historiquement hawkish et les signaux d'inflation renouvelés suggèrent que la réunion du FOMC de juin pourrait ne pas apporter les signaux dovish que certains acteurs du marché attendent. Le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a récemment déclaré que des hausses de taux sont désormais envisageables, tandis que la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a indiqué que la banque centrale est prête à des « réponses dans les deux sens ». Les contrats à terme sur les fonds fédéraux impliquent actuellement une probabilité relativement élevée d'une hausse des taux d'ici la fin de l'année.
La pression de Trump sur Warsh pour soutenir des baisses de taux ajoute une couche d'imprévisibilité supplémentaire. Le président a publiquement exigé une baisse des coûts d'emprunt pour stimuler la croissance économique, mais avec l'IPC-W en hausse de 3,9 % en avril, le mandat de la Fed de contrôler l'inflation laisse peu de place à l'assouplissement.
Ce qu'il faut surveiller
Le prochain support clé du Bitcoin se situe près de 60 000 $, tandis que la résistance à 68 000 $ marque le niveau où la moyenne mobile à 50 jours converge avec l'offre récente en suspens, selon les données de CoinGecko à 13h00 UTC. Une rupture en dessous de 60 000 $ pourrait accélérer les ventes vers la fourchette des 55 000 $, tandis qu'une surprise dovish de la réunion du FOMC de juin pourrait déclencher un short squeeze vers 70 000 $.
Que le nouveau président penche vers un assouplissement ou un durcissement déterminera probablement si le Bitcoin brisera le schéma ou le répétera. Pour l'instant, les données historiques favorisent la malédiction.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
