Points clés à retenir :
La série de six jours de hausse du Bitcoin — la plus longue depuis mars — a pris fin mardi, les données on-chain révélant une faiblesse persistante de la demande au comptant aux États-Unis, ce qui suscite des doutes quant à la pérennité de la reprise de juillet.
Le Bitcoin a chuté de 3,8 % à 63 140 $ le 7 juillet, mettant fin à une série de six jours de hausse, la faible demande américaine et la baisse de l'intérêt ouvert ayant compromis le rallye.
« Les récents gains du Bitcoin ont été alimentés par une configuration de short-squeeze plutôt que par une conviction haussière réelle, et les données on-chain confirment que la demande reste absente », a déclaré Nina Volkov, analyste macro crypto.
L'intérêt ouvert sur les contrats à terme BTC est passé de 776 000 BTC le 3 juillet à 740 000 BTC, selon les données de Coinglass, et ce alors même que le prix atteignait lundi un plus haut de deux semaines à 64 500 $. Plus de 500 millions de dollars de positions à effet de levier ont été liquidés sur l'ensemble des bourses en 24 heures, les shorts représentant la majorité pour un sixième jour consécutif. La prime Coinbase — un indicateur de la demande de détail américaine — est devenue négative, tandis que les flux des ETF Bitcoin au comptant sont restés tièdes.
Le prochain support clé se situe à 58 000 $, le plus bas de juin, les analystes de BloFin Research avertissant qu'un creux de cycle nécessite généralement que le BTC clôture sous son prix réalisé, près de 54 000 $. À la hausse, la résistance se situe à 64 500 $, puis à 67 000 $.
La métrique NUPL signale un risque de baisse supplémentaire
Le ratio de profit/perte net non réalisé (NUPL) du Bitcoin — décrit par CryptoQuant comme « l'un des cycles on-chain les plus propres » — s'établissait à 0,158 au 7 juillet, avec sa moyenne mobile exponentielle sur 100 jours à 0,215. Chaque précédent creux de cycle a vu la MMA 100 jours du NUPL passer sous zéro, ce qui suggère que le BTC a encore de la marge pour baisser afin de correspondre aux schémas baissiers historiques. La ligne zéro est « le niveau à surveiller dans les semaines à venir », a déclaré TheChessOnChain, contributeur de CryptoQuant.
500 millions de dollars de liquidations confirment la dynamique de short-squeeze
La reprise de juillet a été déclenchée par une configuration de short-squeeze identifiée fin juin, lorsqu'un important intérêt à découvert s'est accumulé malgré un BTC proche de son plus bas niveau depuis 2024. Le marché total des cryptomonnaies a progressé de 8,4 % depuis le 1er juillet, atteignant 2 160 milliards de dollars, mais cette hausse n'a pas réussi à attirer les traders de produits dérivés. L'indice de volatilité implicite à 30 jours du BTC, le BVIV, a bondi à 40 %, interrompant une baisse de six jours, tout en restant bien en dessous des plus hauts de janvier, près de 60 %.
Vents contraires macroéconomiques et chemin vers un creux de cycle
Les rendements réels élevés, un dollar américain fort et la politique restrictive de la Réserve fédérale continuent de peser sur les actifs risqués, y compris le Bitcoin. BloFin Research projette un creux de cycle au quatrième trimestre 2026, sous réserve d'un reflux de l'inflation liée à l'énergie et d'une atténuation des anticipations de hausse des taux. Les données sur l'offre en perte du contributeur de CryptoQuant Axel Adler Jr. suggèrent que la capitulation pourrait encore être à deux mois des niveaux qui marquent historiquement la fin des marchés baissiers du Bitcoin.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
