Bitcoin pourrait rebondir si la Fed maintient ses taux à 3,50 %, selon Grayscale

La récente sous-performance du Bitcoin par rapport aux actions pourrait s'inverser si la Réserve fédérale maintient ses taux d'intérêt stables, selon Grayscale Investments.

Le Bitcoin pourrait réduire son écart de performance avec les actions si la Fed s'abstient de relever ses taux, a déclaré Grayscale Investments dans une note de recherche publiée le 22 juin.

« La sous-performance du Bitcoin par rapport aux actions a coïncidé avec la hausse des anticipations de taux de la Fed, et ce vent contraire pourrait s'atténuer si les décideurs politiques renoncent à relever les taux », ont écrit les équipes de recherche de Grayscale.

La Fed a maintenu à l'unanimité son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 % lors de la réunion du FOMC des 16 et 17 juin, la première sous la présidence de Kevin Warsh. Bank of America a révisé ses prévisions et s'attend désormais à trois hausses de 25 points de base en septembre, octobre et décembre, tandis que Citigroup prévoit toujours trois baisses à partir d'octobre. JPMorgan Asset Management s'attend à ce que les taux restent stables jusqu'en 2026, a déclaré Tai Hui, stratège en chef des marchés pour l'Asie.

L'écart entre les anticipations de taux et l'évolution du prix du Bitcoin s'est creusé alors que la liquidité OTC s'est contractée. Les soldes OTC de BTC ont chuté de 400 000 pièces depuis 2022 pour atteindre un plus bas historique, selon les données de CryptoQuant, ce qui indique une profondeur de marché réduite qui pourrait amplifier tout rebond de soulagement si la Fed signale une pause prolongée.

Le Bitcoin a sous-performé par rapport aux actions traditionnelles ces dernières semaines alors que les perspectives de taux sont devenues plus hawkish, a noté Grayscale. Une Fed stable pourrait supprimer le principal vent contraire macroéconomique qui pèse sur le Bitcoin, réduisant potentiellement cet écart.

Le déclin de la liquidité OTC ajoute une dimension structurelle à la thèse. Avec moins de pièces disponibles hors des bourses, les ordres d'achat importants pourraient avoir un impact démesuré sur les prix au comptant si les capitaux sensibles aux taux se réorientent vers les cryptos, suggèrent les données. La baisse soutenue des soldes OTC de BTC depuis 2022 signale une réduction de la profondeur du marché et des risques de volatilité plus élevés pour la découverte des prix, selon CryptoQuant.

Les perspectives de taux restent divisées entre les grandes institutions. La révision hawkish de Bank of America — qui s'attend désormais à trois hausses cette année — contraste avec l'appel de Citigroup à trois baisses à partir d'octobre, tandis que JPMorgan Asset Management prévoit des taux stables jusqu'en 2026. Cette divergence laisse l'arrière-plan macroéconomique du Bitcoin incertain, mais l'analyse de Grayscale suggère que le rapport risque/bénéfice penche en faveur d'une hausse si la Fed maintient sa position.

La prochaine réunion du FOMC est prévue les 28 et 29 juillet, où les marchés guetteront tout changement dans les orientations prospectives. Si la Fed maintient sa position, la thèse de Grayscale suggère que le Bitcoin pourrait retrouver sa performance relative par rapport aux actions.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.