Bitcoin brise le manuel du cycle de halving avec deux pertes trimestrielles consécutives

Bitcoin a chuté de 30 % au premier semestre 2026 pour s'établir près de 59 500 $, enregistrant des pertes trimestrielles consécutives pour seulement la troisième fois de son histoire.

« Bitcoin commence à montrer le premier signe clair d'un assainissement plus profond du marché », a déclaré I. Moreno, contributeur de la plateforme d'analyse on-chain CryptoQuant, dans une note de recherche datée du 28 juin.

Les ETF spot Bitcoin ont enregistré 4,06 milliards de dollars de sorties nettes en juin, le total mensuel le plus élevé depuis le lancement de ces produits en janvier 2024, selon les données de SoSoValue. L'IBIT de BlackRock a représenté environ 3,3 milliards de dollars, soit 75 % du total mensuel. Depuis le début de l'année, les sorties nettes des ETF s'élèvent à environ 5 milliards de dollars.

Le seuil des 60 000 $ est passé d'un support à une résistance, et les traders surveillent la fourchette de prix de revient comprise entre 54 000 $ et 64 000 $ comme la prochaine zone critique. Une cassure en dessous de cette bande pourrait accélérer les ventes, tandis qu'un retour au-dessus de 60 000 $ avec volume signalerait la première tentative de reprise crédible.

Ce que le cycle de halving indique désormais

Le halving d'avril 2024 de Bitcoin prépare généralement une année haussière post-halving, mais 2026 a brisé ce schéma. Le T1 a chuté de 22 % — le pire premier trimestre depuis 2018 — et le T2 a baissé de 13 % supplémentaires, portant la baisse totale du premier semestre à environ 30 % par rapport à l'ouverture du 1er janvier à 87 500 $. Les seules autres fois où Bitcoin a ouvert une année avec deux pertes trimestrielles consécutives étaient 2014 et 2022, deux périodes ayant précédé des marchés baissiers prolongés.

Les différences structurelles sont importantes. En 2022, la baisse a été provoquée par des effondrements écosystémiques — Terra/LUNA, Three Arrows Capital, Celsius et FTX — chacun déclenchant des ventes forcées et une contagion. En 2026, la vente massive a été principalement motivée par des facteurs macroéconomiques : la politique hawkish de la Réserve fédérale sous la présidence de Kevin Warsh, un dollar fort et un positionnement institutionnel risk-off visible à travers les données de sorties des ETF. Les marchés intègrent actuellement une probabilité de 80 % d'une hausse des taux en décembre, selon les données CME FedWatch.

Strategy, anciennement MicroStrategy, est devenue un indicateur de la pression. Son action a chuté de 45 % depuis le début de l'année, et la société a divulgué le 1er juin avoir vendu 32 Bitcoin — sa première vente depuis décembre 2022. Le montant était faible par rapport à ses plus de 580 000 BTC détenus, mais le signal était notable étant donné que le prix de revient moyen de Strategy s'établit à 75 699 $ par pièce, bien au-dessus du prix spot actuel.

Signaux on-chain et voie à suivre

Malgré l'action baissière des prix, plusieurs indicateurs on-chain montrent des signaux précoces de reprise. Le ratio UTXO Block P/L Count Ratio de CryptoQuant, qui mesure l'ampleur de la rentabilité des sorties de transactions non dépensées du marché, est tombé à 5,9 — son niveau le plus bas depuis 2022. Moreno a qualifié cela de « premier drapeau de bottom de Bitcoin » du marché baissier actuel, tout en précisant que le marché pourrait encore devoir absorber davantage de tensions avant que la phase baissière ne s'épuise complètement.

Les données de l'indice de force relative (RSI) sur plusieurs périodes affichent également des divergences haussières qui étaient absentes des précédentes baisses de 2026. Le trader et commentateur Heisenberg a noté sur X que le dernier creux macroéconomique montre un schéma de divergence similaire à ceux ayant précédé les points bas des cycles précédents. « Les deux dernières baisses récentes n'avaient pas de divergences RSI... JUSQU'À MAINTENANT », ont-ils écrit.

L'indice Fear and Greed se situe à 12, profondément en territoire d'« Extreme Fear » — une zone qui a historiquement précédé les reprises de trois à six mois lorsqu'elle est combinée à une accumulation soutenue des baleines. Les données de Glassnode montrent que les portefeuilles détenant 1 000 Bitcoin ou plus accumulent discrètement pendant cette baisse, reflétant les schémas observés fin 2022 et début 2023.

Juillet offre historiquement un répit après les mois de juin faibles. Les données de CoinGlass montrent que depuis 2013, juillet a été vert après un juin rouge dans tous les cas sauf trois. Les principaux catalyseurs macroéconomiques de cette semaine incluent le rapport ISM Manufacturing PMI mercredi et la publication des chiffres de l'emploi non agricole de juin le 2 juillet — deux éléments qui pourraient modifier les perspectives de taux et, par extension, la trajectoire à court terme du Bitcoin.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.