La Banque des Règlements Internationaux a averti dimanche que quatre points de pression simultanés — des niveaux record de dette publique au boom surchauffé de l'investissement dans l'IA — risquent de s'amplifier mutuellement et de menacer la stabilité financière mondiale.
La Banque des Règlements Internationaux a averti dimanche que quatre points de pression simultanés — des niveaux record de dette publique au boom surchauffé de l'investissement dans l'IA — risquent de s'amplifier mutuellement et de menacer la stabilité financière mondiale.
La BRI, la banque centrale des banques centrales, a identifié quatre points de pression dans son rapport annuel publié dimanche : une résurgence de l'inflation liée au conflit au Moyen-Orient, un boom surchauffé de l'investissement dans l'intelligence artificielle, des marchés financiers fragiles et une dette publique à des niveaux record.
« Les actions politiques doivent se renforcer mutuellement pour éviter des tiraillements sur l'économie mondiale », a déclaré Pablo Hernández de Cos, Directeur général de la BRI. « En définitive, le succès repose sur des bases budgétaires et financières solides. »
Le rapport a mis en garde contre le fait que des perturbations de l'offre plus fréquentes pourraient ancrer des anticipations d'inflation plus élevées parmi les ménages et les entreprises. Le récent cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran et la réouverture du détroit d'Ormuz constituent une « bonne nouvelle » qui permettrait d'éviter des scénarios extrêmes, a déclaré M. de Cos, bien que les marchés pétroliers mettent du temps à se normaliser. Concernant l'IA, la BRI a signalé que les goulots d'étranglement de l'offre et une concurrence intense pourraient conduire au type de surinvestissement observé lors des cycles antérieurs d'expansion et de récession, le WSJ rapportant que la BRI estime que la concurrence féroce pousse les dépenses d'investissement dans l'IA à des niveaux qui pourraient entraîner certaines économies dans la récession.
La dette publique à des niveaux record, de plus en plus financée par des intermédiaires non bancaires tels que les hedge funds, a créé ce que la BRI a appelé « un nouveau nexus de stabilité souveraine-financière » qui pourrait déclencher des chutes plus prononcées de la valeur des obligations souveraines et resserrer rapidement les conditions financières. « Le fait est qu'aujourd'hui, la dette est élevée et qu'elle est financée par des intermédiaires financiers non bancaires », a déclaré M. de Cos.
Le dilemme de l'investissement dans l'IA
La BRI a indiqué que la hausse mondiale des dépenses d'investissement liées à l'IA a soutenu la croissance grâce aux anticipations de gains de productivité, mais l'incertitude quant à la pérennité de ces dépenses augmente. Des valorisations d'actifs élevées et des signes de complaisance des investisseurs ont rendu les marchés obligataires de base plus fragiles, tandis que le financement du boom de l'IA repose de plus en plus sur la dette et des structures de financement complexes à travers la chaîne d'approvisionnement.
Pour les banques centrales, l'IA soulève des questions fondamentales sur le fonctionnement probable de l'économie, bien que M. de Cos ait estimé qu'il serait « imprudent » d'être prescriptif sur la manière dont elles devraient y répondre. La BRI a appelé à un renforcement de la surveillance au-delà du secteur bancaire, avertissant que les acteurs non bancaires sur les marchés obligataires et les investissements dans l'IA ont besoin d'une réglementation adéquate pour absorber les risques qu'ils prennent.
Un appel à la discipline budgétaire
La BRI a exhorté les gouvernements à réduire leurs niveaux d'endettement afin de préserver la marge de manœuvre des banques centrales lors de futurs chocs économiques. La Directrice générale adjointe, Andrea Maechler, a déclaré que les banques centrales doivent être en mesure de « remplir leur mandat en toute indépendance » pour défendre la stabilité des prix, ajoutant que « les banques centrales savent qu'elles devront peut-être prendre des décisions difficiles qui ne bénéficieraient pas d'un soutien politique au moment où elles doivent être prises ».
Le rapport a également souligné que des valorisations d'actifs élevées et un appétit pour le risque exubérant sur les marchés financiers « pourraient se dénouer brusquement ». Chaque point de pression est gérable individuellement, a déclaré Mme Maechler, mais « pris ensemble, ils risquent de s'amplifier mutuellement et de menacer la stabilité financière ».
« Les décideurs politiques doivent agir maintenant », a déclaré M. de Cos. « Tout retard ne fera que rendre les ajustements nécessaires plus coûteux. »
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
