Points clés :
DBS a initié la couverture de Biren Technology avec une juste valeur de 80,74 HK$, soit un potentiel de hausse de 31 % par rapport au cours de clôture de 61,45 HK$ de l'action.
« Biren est le premier concepteur chinois de GPU polyvalents, offrant une solution complète d'entraînement et d'inférence en IA qui bénéficiera de l'expansion structurelle des dépenses d'investissement des fournisseurs de services cloud chinois », a déclaré DBS dans son rapport d'initiation.
La banque prévoit que le chiffre d'affaires de Biren augmentera à un taux de croissance annuel composé de 147 % entre l'exercice 2025 et l'exercice 2028, soit plus du double de la moyenne sectorielle de 72 %. Le chiffre d'affaires devrait atteindre 2,73 milliards de yuans au cours de l'exercice 2026, en hausse de 164 % par rapport à 1,03 milliard de yuans au cours de l'exercice 2025, puis grimper à 7,60 milliards de yuans au cours de l'exercice 2027 et à 16,65 milliards de yuans au cours de l'exercice 2028. DBS prévoit que Biren enregistrera une perte nette de 854 millions de yuans au cours de l'exercice 2026 avant de devenir rentable au cours de l'exercice 2027 avec un bénéfice net de 1,19 milliard de yuans, qui passera à 4,06 milliards de yuans au cours de l'exercice 2028.
Biren, qui a été cotée à la Bourse de Hong Kong en janvier 2026, est le développeur chinois de GPU le mieux capitalisé, avec environ 900 millions de dollars levés auprès d'investisseurs tels que Sequoia China, Tencent et Alibaba. Les GPU des séries BR100 et BR200 de la société ciblent les charges de travail d'entraînement et d'inférence en IA, tandis que la prochaine série BR300 devrait être expédiée en volume à partir du second semestre 2026. Le contexte de la demande est structurel : la consommation de tokens en Chine — une mesure de la demande de calcul d'inférence en IA — devrait croître à un TCAC de 1 155 % d'ici 2030, sous l'effet de l'adoption de l'IA agentive et de la localisation des données imposée par le gouvernement, qui pousse les charges de travail des entreprises vers les puces nationales.
L'initiation de DBS fournit une référence pour une action bénéficiant d'une couverture limitée par les analystes depuis son introduction en bourse. La rentabilité de Biren dépend de la montée en puissance du BR300 au second semestre 2026 — tout retard repousserait le seuil de rentabilité au-delà des prévisions de la banque pour 2027. Les investisseurs surveilleront les volumes d'expédition et les données de marge à mesure que la société passe de l'architecture BR100 à l'architecture BR300.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
