Berkshire Hathaway Inc. (NYSE : BRK.A) a lancé un nouveau programme de rachat d'actions, la première mesure majeure d'allocation de capital sous la direction du nouveau directeur général Greg Abel, désormais chargé de déployer le trésor de guerre record de la firme.
« Pour détenir du Berkshire aujourd'hui, il faut croire en la capacité de Greg Abel à générer de la valeur par une allocation de capital patiente et disciplinée », selon un récent rapport de Simply Wall St. La première assemblée annuelle d'Abel en tant que PDG l'a vu réaffirmer la stratégie de base de l'entreprise, suggérant une continuité plutôt qu'un changement radical.
Le rachat intervient alors que les liquidités de Berkshire ont atteint près de 400 milliards de dollars au premier trimestre 2026, période au cours de laquelle elle a enregistré un chiffre d'affaires de 93,68 milliards de dollars et un bénéfice net de 10,11 milliards de dollars. Les rachats commencent après une période de relative faiblesse pour le titre, qui a pris du retard sur le S&P 500 avec une baisse de 8,3 % au cours des 52 dernières semaines, selon les données de Barron's.
Cette initiative met en lumière la manière dont Abel gérera l'énorme solde de trésorerie du conglomérat, les rachats représentant un outil de retour de capital aux actionnaires. Le rythme de déploiement des liquidités et l'ampleur des rachats sont désormais des variables clés pour les investisseurs, d'autant plus que la firme utilise également son capital pour des acquisitions majeures, comme l'achat récent d'OxyChem à Occidental Petroleum pour 9,7 milliards de dollars.
L'ombre des activistes
Bien que Berkshire Hathaway soit trop grande pour une campagne activiste typique, la pression sur des entreprises similaires pour améliorer la valeur actionnariale s'accentue. Markel Group (NYSE : MKL), un conglomérat plus petit souvent appelé « mini Berkshire », est actuellement confronté à un défi de la part de l'investisseur activiste Jana Partners.
Jana, qui détient une participation d'un peu moins de 1 %, a envoyé une lettre au conseil d'administration de Markel exhortant la société à racheter 2 milliards de dollars de ses propres actions — soit près de 10 % de sa valeur boursière — et à vendre ses activités non liées à l'assurance. L'activiste a soutenu que la structure diversifiée de Markel « produit des rendements actionnariaux inférieurs à ceux de ses pairs » et justifie une décote de valorisation. En réponse, le PDG de Markel, Tom Gayner, a déclaré que la société accélérerait son programme de rachat, soulignant comment la pression des actionnaires peut forcer la main de la direction.
La situation chez Markel offre un contraste clair avec Berkshire. Alors qu'Abel poursuit une politique de rachat établie de longue date, la pression externe sur Markel pour agir de manière plus décisive sur les retours de capital montre les défis qui surgissent lorsqu'une action sous-performe, même pour ceux qui suivent le modèle Berkshire.
Le programme de rachat renouvelé est un signal direct de la conviction de la direction que l'action est sous-évaluée. Le test clé pour les investisseurs sera d'observer la taille et la régularité de ces rachats au cours des prochains trimestres, à commencer par le rapport sur les résultats du deuxième trimestre.
Cet article est destiné à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
