Points clés à retenir
La banque d'investissement Benchmark a relevé son objectif de cours sur Coinbase Global Inc. à 270 $, tout en maintenant sa recommandation d'achat, même après que la plateforme d'échange de cryptomonnaies a annoncé une perte nette de 394 millions de dollars pour le premier trimestre 2026.
Cette décision contraste vivement avec celle de Barclays, qui a réduit son objectif à 107 $, invoquant une faiblesse cyclique des échanges. « Ce clivage dessine un véritable débat : la poussée de diversification de Coinbase peut-elle compenser la faiblesse cyclique du trading ? », a écrit David Moadel, analyste chez 24/7 Wall St.
Le chiffre d'affaires de Coinbase au premier trimestre, qui s'élève à 1,41 milliard de dollars, est inférieur à l'estimation consensuelle de 1,48 milliard de dollars et a chuté de 31 % sur un an. La société a annoncé un bénéfice par action de -1,49 $, bien en dessous des 0,29 $ attendus. Malgré ce manque à gagner, l'EBITDA ajusté est resté positif pour le 13e trimestre consécutif à 303,3 millions de dollars.
La thèse de Benchmark considère Coinbase comme un « fournisseur d'infrastructure on-chain » à long terme, au-delà de l'actuel marasme du trading de détail. Le titre, qui a chuté de 37,58 % au cours des six derniers mois, permettra de vérifier si les investisseurs privilégient cette vision à long terme ou se concentrent sur les vents contraires immédiats en matière de revenus.
L'écart important entre les avis des analystes souligne le débat central autour de Coinbase. Alors que Benchmark et Rosenblatt (objectif de 240 $) se concentrent sur les nouveaux produits et les gains de parts de marché, la note « Sous-pondérer » de Barclays se focalise sur la baisse de 36 % des volumes de transactions des particuliers d'un trimestre à l'autre. Bank of America occupe une position intermédiaire, réduisant son objectif à 218 $ tout en conservant une note d'achat, soulignant la croissance des revenus d'abonnement et de services, qui ont atteint 583,5 millions de dollars.
En réponse aux conditions du marché, la direction de Coinbase s'est concentrée sur le contrôle des coûts, annonçant en mai une réduction de 14 % de ses effectifs qui devrait permettre d'économiser jusqu'à 150 millions de dollars en dépenses opérationnelles annuelles. Le PDG Brian Armstrong a désigné l'IA comme un moteur d'efficacité. L'entreprise s'efforce également de diversifier ses revenus en s'éloignant des frais de transaction, les revenus des stablecoins liés à l'USDC ayant contribué à hauteur de 305 millions de dollars au premier trimestre.
L'objectif optimiste de 270 $ de Benchmark suggère un potentiel de hausse de 40 % par rapport au cours actuel d'environ 192 $. Les investisseurs suivront de près la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre le 12 août pour déceler des signes de reprise des volumes de transactions et une croissance continue de la stratégie de diversification de la société afin de voir si la thèse haussière peut l'emporter.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
