Un rapport de Barclays daté du 15 mai avertit qu'un potentiel « Super El Niño » émergeant à l'été 2026 menace de perturber gravement les approvisionnements mondiaux en matières premières, créant un risque de choc inflationniste généralisé. L'analyse de la banque indique un scénario de risque extrême où l'intensité de l'événement pourrait rivaliser avec le cycle 2015-16, qui a amputé l'économie mondiale d'environ 3 900 milliards de dollars sur cinq ans.
« Les prévisions climatiques pointent de plus en plus vers un événement El Niño significatif vers le milieu de l'été 2026 », ont déclaré Craig Rye et l'équipe de recherche multi-actifs de Barclays dans le rapport. Bien que le scénario de base soit un événement d'intensité modérée à forte, le rapport souligne que certains modèles montrent une trajectoire vers un événement « super » comparable à celui de 2015-16, créant un profil de risque plus sévère pour les marchés.
Le principal mécanisme de transmission est un redistribution des précipitations mondiales, entraînant une sécheresse dans certaines régions et des inondations dans d'autres. Le rapport identifie les points de pression les plus immédiats dans les matières premières agricoles comme le cacao, l'huile de palme et le sucre. Lors de l'événement de 2015-16, la production de cacao en Afrique de l'Ouest a été frappée par des changements dans les régimes de précipitations, contribuant à des pénuries d'approvisionnement.
Contrairement à l'événement de 2015-16, qui s'est produit alors que de nombreux marchés de matières premières étaient excédentaires, un nouveau super El Niño frapperait des marchés comme celui du cuivre qui font déjà face à des déficits structurels. Barclays estime que le marché mondial du cuivre pourrait présenter un déficit de 300 000 à 400 000 tonnes en 2026, rendant toute perturbation de l'offre plus impactante sur les prix.
L'offre de cuivre face à un risque de 17 % lié à la menace d'inondations au Chili
Le rapport signale un risque important pour la production de cuivre centrée dans le nord du Chili, une région qui représente environ 4,2 millions de tonnes de production annuelle, soit 17 % de l'offre mondiale. Lors d'un El Niño puissant, cette région aride est vulnérable aux précipitations extrêmes et aux inondations. En mars 2015, des inondations similaires ont provoqué la fermeture temporaire de plusieurs mines, dont Centinela et Candelaria d'Antofagasta, retirant environ 90 000 tonnes de cuivre du marché. Bien que cela ne représentait que 0,5 % de l'offre mondiale, une perturbation similaire dans un marché déficitaire pourrait avoir un effet sur les prix bien plus important. La fenêtre de risque maximal d'inondation dans la région d'Atacama se situe entre février et avril 2027 si El Niño culmine tardivement en 2026.
Le risque hydroélectrique au Yunnan menace 1,7 % de l'aluminium mondial
En Chine, les schémas El Niño sont liés à des pluies de mousson d'été plus faibles, ce qui pose une menace directe pour les fonderies d'aluminium dépendantes de l'hydroélectricité dans la province du Yunnan. La région représente environ 6,6 millions de tonnes de production, soit 9 % du total mondial, et dépend de l'hydroélectricité pour 60 à 70 % de son électricité. Les conditions de sécheresse en 2023-24 ont forcé des réductions de capacité de 1,15 million de tonnes. Barclays prévoit qu'une répétition d'une réduction de production de 20 % mettrait en péril 1,3 million de tonnes de production d'aluminium, soit l'équivalent de 1,7 % de l'offre mondiale. Cela intervient alors que le marché est déjà tendu en raison des baisses de production au Moyen-Orient.
Le cacao et l'huile de palme se préparent aux chocs météorologiques
Le rapport détaille également les risques pour les matières premières agricoles. L'Afrique de l'Ouest, qui fournit 60 à 75 % du cacao mondial, fait face à une nouvelle volatilité météorologique. Après que les prix ont grimpé à plus de 10 000 dollars la tonne en 2024 en raison de mauvaises récoltes, une perturbation météorologique en 2026 pourrait stopper la reprise du marché et de nouveau mettre sous pression les entreprises agroalimentaires comme Barry Callebaut et AAK. Pour l'huile de palme, El Niño apporte généralement des conditions plus sèches dans les principales régions de culture en Indonésie et en Malaisie, réduisant les rendements des fruits. Ce risque météorologique est aggravé par la demande croissante d'huile de palme comme matière première pour les biocarburants, resserrant davantage l'offre disponible pour l'usage alimentaire et industriel.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
