Barclays voit l'or à 4 791 $ en 2026 alors que les moteurs structurels refont surface

La correction de 26 % de l'or durant le conflit iranien était une reprise de positionnement, non une rupture structurelle, selon Barclays.

Barclays a réaffirmé ses prévisions de prix de l'or à 4 791 $ l'once pour 2026 et à 4 900 $ pour 2027, estimant que la baisse de 26 % du métal pendant le conflit iranien était due à des facteurs temporaires.

« Malgré les récentes fluctuations de prix, si jamais il y a une période où l'or devrait se négocier avec une prime, c'est bien maintenant », ont déclaré Lefteris Farmakis et Themistoklis Fiotakis, analystes de recherche multi-actifs chez Barclays, dans une note de recherche publiée lundi.

La banque a attribué la vente massive à trois causes proches : un dollar américain plus fort, des marchés actions absorbant les capitaux à risque, et le débouclage des positions aurifères à effet de levier. Barclays a calculé que le bond de l'indice du dollar et le rallye de 10 % du S&P 500 impliquaient environ une baisse de 10 % des prix de l'or, le reste provenant de la liquidation des positions. Les ventes d'or des banques centrales russe et turque, entreprises pour défendre respectivement le rouble et la lire, ont ajouté une pression supplémentaire, ont indiqué les analystes.

L'or se négociait lundi près de 4 390 $ l'once, proche de l'estimation de juste valeur de Barclays de 4 150 $, ce que la banque estime améliore le rapport risque-récompense pour une réentrée. Les analystes s'attendent à un retour de la faiblesse du dollar, à une reprise des achats réguliers des banques centrales et à une pression haussière soutenue sur l'inflation en raison de la hausse des prix de l'énergie pour stimuler le rebond.

Le soutien de l'inflation reste intact

Barclays a calculé que chaque point de pourcentage d'augmentation de l'inflation entraîne environ une hausse de 5 % des prix de l'or, suggérant que l'héritage inflationniste du choc énergétique sera finalement favorable. Les dernières données de l'IPC montrent que les prix ont augmenté de 0,5 % en mai et de 4,2 % sur un an, les prix de l'énergie ayant bondi de 3,9 % sur le mois et de 23,5 % sur 12 mois, selon le Bureau of Labor Statistics.

Les actions minières comme proxy

La banque a recommandé une exposition aux actions des sociétés minières aurifères pour profiter du rebond, citant Endeavour Mining, Hochschild Mining, Fresnillo, Newmont et Agnico Eagle. Les actions Newmont ont gagné 2,6 % sur six mois et 0,8 % depuis le début de l'année, tandis que les actions Agnico Eagle ont reculé de 2,9 % sur six mois et de 3,7 % depuis le début de l'année, ce qui en fait des retardataires relatifs dans un secteur qui pourrait bénéficier de la hausse des prix du lingot.

La prévision de Barclays à 4 791 $ se situe en dessous de l'objectif de fin 2026 de Goldman Sachs, à 5 400 $ l'once, et de la fourchette de fin d'année du Wells Fargo Investment Institute, de 6 100 $ à 6 300 $, mais au-dessus de l'objectif à court terme de Citi, à 4 000 $. La banque a reconnu un certain risque de dévalorisation à court terme par rapport au marché pour ses prévisions.

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