Bank Indonesia a relevé son taux directeur lors d'une réunion d'urgence exceptionnelle mardi, déployant la deuxième hausse non programmée en huit ans pour enrayer la déroute de la roupie qui a vidé les réserves de change et provoqué plus de 3,5 milliards de dollars de sorties de portefeuilles étrangers.
Bank Indonesia a relevé son taux directeur lors d'une réunion d'urgence exceptionnelle mardi, déployant la deuxième hausse non programmée en huit ans pour enrayer la déroute de la roupie qui a vidé les réserves de change et provoqué plus de 3,5 milliards de dollars de sorties de portefeuilles étrangers.
Bank Indonesia a relevé le taux BI-Rate de 25 points de base à 5,5 % lors d'une décision non programmée mardi, avant la réunion de politique monétaire régulièrement prévue des 17 et 18 juin. Cette mesure fait suite à une hausse de 50 points de base, plus importante que prévu, en mai, et reflète l'inquiétude croissante des décideurs politiques alors que la chute de la roupie a poussé les réserves de change à leur plus bas niveau depuis deux ans.
« Bank Indonesia estime qu'il est nécessaire de prendre des mesures supplémentaires pour renforcer la stabilisation du taux de change de la roupie en augmentant les rendements et en offrant diverses incitations pour encourager les entrées de capitaux étrangers », a déclaré la banque centrale dans un communiqué. « La stabilisation du taux de change de la roupie vise également à maintenir la résilience externe de l'économie indonésienne et à garantir que les objectifs d'inflation pour 2026 et 2027 soient atteints. »
La roupie a prolongé ses gains de 0,2 % après la décision, tandis que le rendement des obligations d'État à cinq ans a maintenu sa hausse de 13 points de base. Les actions ont bondi de 4,8 % avant la pause de midi. La monnaie s'est affaiblie d'environ 8 % cette année, et les investisseurs étrangers ont retiré plus de 3,5 milliards de dollars des actions indonésiennes alors que l'indice de référence Jakarta Composite a chuté de plus de 30 %. Le rendement des obligations d'État à dix ans a bondi à son plus haut niveau depuis plus d'un an la veille de la décision, soulignant la pression sur les actifs locaux alors que les fonds mondiaux réévaluent leur exposition aux marchés émergents.
L'action d'urgence témoigne d'un stress aigu dans les comptes externes de l'Indonésie. Les réserves de change ont baissé pour un cinquième mois consécutif en mai, la plus longue série de pertes depuis 2018, alors que la banque centrale a épuisé ses avoirs en dollars pour défendre la roupie. La dernière fois que Bank Indonesia a eu recours à une hausse des taux en dehors du cycle programmé remonte à mai 2018, lorsque Warjiyo avait relevé le taux directeur de 25 points de base pour contrer la liquidation des marchés émergents déclenchée par la hausse des taux d'intérêt américains – un parallèle qui n'a pas échappé aux stratèges monétaires observant le cycle actuel.
Écarts de taux et calcul du carry trade
L'écart croissant entre les rendements indonésiens et américains n'a jusqu'à présent pas réussi à enrayer les sorties de capitaux, suggérant que les investisseurs exigent une prime de risque plus élevée dans un contexte d'inquiétudes concernant la stabilité budgétaire et la dynamique du compte courant. Bank Indonesia et le gouvernement ont récemment promis d'unir leurs forces pour renforcer l'attractivité des actifs indonésiens, mais la détérioration continue des réserves indique que la coordination n'a pas encore restauré la confiance.
La prochaine réunion de politique monétaire prévue les 17 et 18 juin sera surveillée de près pour détecter d'éventuels signaux de nouveau resserrement. Si la roupie reste sous pression et que les réserves continuent de diminuer, une nouvelle hausse – programmée ou non – ne peut être exclue. Pour les investisseurs des marchés émergents, la situation de l'Indonésie sert d'avertissement : la défense de la monnaie par des hausses de taux a un coût pour la croissance, et l'arbitrage devient plus rude à chaque augmentation.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
