Points clés à retenir :
Les actions d'Avalanche Treasury ont chuté de 38 % à 24,60 $ lors de leurs débuts au Nasdaq vendredi, après que l'entité a finalisé une fusion inversée de 675 millions de dollars pour devenir un véhicule coté en bourse dédié à l'accumulation du token natif de la blockchain Avalanche.
« Le marché intègre un risque d'exécution sur une structure qui n'a aucun précédent direct — une société cotée en bourse dont le mandat principal est d'accumuler un seul token », a déclaré Nina Volkov, analyste chez Edgen. « La chute de 38 % suggère que les investisseurs exigent une décote significative pour cette incertitude. »
L'entité, constituée par une fusion avec une société d'acquisition à vocation spéciale (SPAC), a commencé à être négociée sous le ticker AVTR. Elle a déclaré son intention d'accélérer la croissance de l'écosystème Avalanche et d'acquérir plus d'un milliard de dollars de tokens AVAX au fil du temps. La société n'a généré aucun revenu au cours de sa période de dépôt la plus récente, son bilan étant principalement composé de participations en AVAX et de liquidités issues de la fusion.
Ces débuts surviennent alors que les cotations publiques liées aux crypto-monnaies font l'objet d'un examen accru de la part des investisseurs. La capacité d'Avalanche Treasury à exécuter son plan d'acquisition de tokens dépend du prix de marché et de la liquidité d'AVAX — des facteurs largement indépendants de la volonté de la société. Le prochain catalyseur est le premier rapport de résultats trimestriels de la société en tant qu'entité publique, attendu en août.
La chute de 38 % le premier jour figure parmi les plus fortes pour toute société liée aux crypto-monnaies cotée sur une grande bourse américaine. À titre de comparaison, Coinbase Global a clôturé à 328 $ lors de ses débuts au Nasdaq en 2021, soit environ 31 % au-dessus de son prix de référence, bien que l'action ait ensuite fortement chuté lors de la correction des marchés crypto. La structure d'Avalanche Treasury diffère de la cotation directe de Coinbase dans la mesure où l'entité n'a aucun chiffre d'affaires opérationnel et existe principalement pour détenir et accumuler un seul actif numérique.
AVAX, le token natif de la blockchain Avalanche, s'échangeait à 18,42 $ à 20 h 00 UTC vendredi, en baisse de 12 % sur la semaine écoulée, selon CoinGecko. L'évolution du prix du token affecte directement la valeur des participations principales d'Avalanche Treasury, créant un risque circulaire : une baisse d'AVAX réduit la capacité de la société à financer de nouveaux achats de tokens, ce qui pourrait à son tour peser sur la confiance du marché dans le plan d'acquisition.
Le prospectus de la société a révélé qu'elle détient environ 420 millions de dollars en espèces provenant de la fusion et un montant non divulgué de tokens AVAX. Elle n'a pas précisé le calendrier du programme d'acquisition d'un milliard de dollars ni si les achats seront effectués par le biais d'achats en bourse, de transactions de gré à gré par blocs, ou d'une combinaison des deux.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
