Points clés :
L'économie australienne a progressé à moitié du rythme attendu au premier trimestre, affaiblissant l'argument en faveur d'un nouveau resserrement de la RBA.
L'économie australienne a progressé de 0,3 % au premier trimestre, soit la moitié du rythme prévu par les économistes, alors que des conditions météorologiques sévères ont perturbé les exportations minières et que les ménages ont réduit leurs dépenses — un décalage qui affaiblit l'argument en faveur de nouvelles hausses de taux de la RBA.
« Ces données confirment que l'économie perd de l'élan plus rapidement que la RBA ne l'anticipait, et le secteur des ménages reste le maillon faible », a déclaré Nick Stenner, économiste pour l'Australie et la Nouvelle-Zélande chez Bank of America.
Le dollar australien s'est maintenu autour de 0,7176 $ après la publication, tandis que l'indice S&P/ASX 200 a progressé de 0,5 %. Le rendement des obligations d'État à 10 ans est monté à 4,898 %, prolongeant un gain de 24 points de base depuis fin février. Sur un an, le PIB a augmenté de 2,5 %, en deçà du consensus de 2,6 % et au ralentissement par rapport à 2,6 % au trimestre précédent. La dernière fois que la croissance trimestrielle est tombée sous la barre des 0,5 %, c'était au troisième trimestre 2024, lorsque l'économie avait progressé de 0,2 % lors de perturbations météorologiques similaires.
Ce décalage survient après que la RBA a procédé à sa troisième hausse de taux de l'année en mai, portant le taux directeur à 4,35 %. Alors que la banque centrale prévoit désormais une croissance annuelle de seulement 1,3 % d'ici décembre, ces données posent la question de savoir si l'économie peut absorber un nouveau resserrement sans basculer dans la contraction.
La publication du PIB a été tirée vers le bas par deux forces distinctes. Les dépenses des ménages, qui représentent environ la moitié de la production économique, sont restées modérées, le coût élevé de l'emprunt et l'inflation persistante ayant comprimé les revenus réels. Par ailleurs, des conditions météorologiques sévères ont perturbé les opérations minières et la logistique d'exportation, aggravant l'impact d'une demande extérieure atone.
Le point positif est venu de l'investissement des entreprises, le bureau des statistiques citant de fortes dépenses en machines et équipements pour centres de données comme facteur de compensation partielle. Cette catégorie a bénéficié d'une forte augmentation des infrastructures cloud et d'IA, bien qu'elle reste un moteur étroit par rapport au ralentissement plus large de la consommation.
La RBA est devenue la première banque centrale des pays développés à reprendre les hausses de taux cette année après que l'économie a enregistré sa croissance trimestrielle la plus forte en près de trois ans à fin 2025. Cette dynamique a ravivé les pressions inflationnistes et contraint la banque à agir, mais le ralentissement du premier trimestre suggère que le cycle de resserrement pourrait toucher à sa fin.
Les marchés intègrent désormais une probabilité plus faible de nouvelles hausses. Le communiqué de mai de la RBA prévoyait un ralentissement de la croissance à 1,3 % d'ici la fin de l'année, une trajectoire qui, si elle se concrétise, laisserait peu de marge pour un resserrement supplémentaire sans risquer un atterrissage brutal.
Les perspectives de croissance se sont assombries davantage en raison du conflit en cours au Moyen-Orient, qui a effectivement interrompu les flux pétroliers via le détroit d'Ormuz et fait grimper les prix de l'énergie et des matières premières à l'échelle mondiale. Bien que l'Australie soit un exportateur net d'énergie, une hausse soutenue des coûts des intrants pourrait à terme peser sur la demande des consommateurs et les marges des entreprises.
Stenner a indiqué que les données du premier trimestre seraient « trop précoces pour capturer d'éventuelles retombées significatives du conflit », les effets négatifs sur la croissance étant plus susceptibles de se faire sentir au deuxième trimestre. Il s'attend à ce que la consommation des ménages s'affaiblisse encore au cours des trois mois allant jusqu'en juin.
La prochaine réunion de politique monétaire de la RBA est prévue pour juillet, et la banque centrale se concentrera probablement sur la vigueur de la demande privée avant de tenir compte du conflit, parallèlement aux risques d'inflation découlant de la faible productivité et de la hausse des coûts unitaires de main-d'œuvre.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
