Points clés :
Arthur Hayes voit le Bitcoin chuter de 35 % à 40 000 $ avant le début d'un rallye historique, le co-fondateur de BitMEX couvrant le risque à court terme tout en maintenant un portefeuille très largement long à long terme.
Le Bitcoin s'échangeait autour de 62 278 $ mardi, en baisse de 3 % sur 24 heures, après qu'Arthur Hayes, co-fondateur de BitMEX, a projeté un plancher proche de 40 000 $ d'ici six mois.
"Je vais m'y tenir", a déclaré Hayes lorsqu'on lui a demandé si son objectif de fin d'année entre 200 000 $ et 250 000 $ tenait toujours, lors d'un entretien du 12 juin avec le créateur de contenu EllioTrades. "Si je me trompe, ce n'est pas grave... Je suis long, je suis toujours content de toute façon."
Hayes détient des put spreads comme couverture contre une baisse plus prononcée, tout en maintenant ses positions centrales strictement longues. L'objectif de 40 000 $ implique une baisse de 35 % par rapport aux niveaux actuels. L'achat de 520 Bitcoin par MicroStrategy la semaine dernière a brièvement poussé les prix au-dessus de 65 000 $, mais le rebond s'est estompé à mesure que le rythme d'accumulation de la société ralentit avec la hausse des coûts de financement, selon Wintermute.
Le frein le plus important vient de la Réserve fédérale, qui a maintenu son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 % tout en inclinant son dot plot vers un relèvement. La projection médiane du taux pour 2026 est passée à 3,8 % contre 3,4 % en mars, et la tarification du marché attribue désormais une probabilité de 37 % à une hausse des taux en décembre, contre 24 % il y a un mois. Les traders attendent désormais le rapport sur les dépenses de consommation personnelle de jeudi, où le consensus table sur une hausse de l'inflation sous-jacente de 0,3 % à 0,4 %.
Une Fed hawkish et un ralentissement de la demande institutionnelle maintiennent le Bitcoin sous pression
Dix-sept des 18 responsables de la Fed estiment désormais que les risques d'inflation sont orientés à la hausse, renforçant une posture hawkish qui a maintenu le Bitcoin sur la défensive. Un effondrement de l'accord américano-iranien et environ 600 millions de dollars de liquidations de positions longues le week-end avaient déjà pesé sur les prix avant la réunion. Les analystes de Wintermute ont décrit l'environnement comme "un marché qui se stabilise sous la surface sur un positionnement plus léger et un effet de levier plus propre, et non un marché qui trouve de nouveaux acheteurs."
Les deux plus gros acheteurs structurels — les fonds négociés en bourse et MicroStrategy — offrent désormais une demande marginale moindre qu'auparavant, selon Wintermute. Le repositionnement de fin de trimestre pourrait amplifier les fluctuations, JPMorgan estimant que les institutions pourraient déplacer jusqu'à 165 milliards de dollars des actions vers les obligations d'ici la fin juin, la plus importante réallocation de ce type depuis au moins quatre ans.
Les niveaux on-chain pointent vers un support plus profond sous 54 000 $
Le prix réalisé du Bitcoin, qui représente le coût d'acquisition moyen on-chain de l'ensemble des pièces en circulation, se situe autour de 53 457 $, selon Glassnode. Dans chaque grand cycle de marché baissier, le Bitcoin a négocié en dessous de ce niveau avant d'établir un plancher définitif. Les cohortes de baleines détenant entre 10 000 et 100 000 BTC ont un coût de base moyen d'environ 54 300 $, tandis que les plus gros détenteurs — ceux détenant plus de 100 000 BTC — ont un coût de base juste en dessous de 49 000 $, suggérant une zone de support potentielle entre 50 000 $ et 54 000 $.
Hayes a déjà révisé ses estimations de plancher par le passé, fixant le fond près de 60 000 $ en mai et autour de 80 000 $ à la fin de l'année dernière, tout en maintenant son objectif de fin d'année entre 200 000 $ et 250 000 $ malgré la récente baisse. Si sa prédiction de 40 000 $ s'avère exacte, le Bitcoin devrait rallyer plus de cinq fois à partir de ce niveau pour atteindre le haut de ses prévisions — un mouvement qu'il estime être déclenché par des stimuli gouvernementaux suite à un effondrement des marchés de crédit liés à l'IA.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
