L'inflation d'avril atteint 3,8 % alors que le nouveau président de la Fed hérite d'une crise des prix

Les prix à la consommation aux États-Unis ont progressé au rythme annuel soutenu de 3,8 % en avril, soit le plus rapide en trois ans, alors qu'un choc énergétique provoqué par la guerre en Iran complique la lutte de la Réserve fédérale contre l'inflation, juste au moment où Kevin Warsh s'apprête à prendre les rênes.

« Il y a une véritable pression financière en cours », a déclaré Heather Long, économiste en chef chez Navy Federal Credit Union. « Pour la première fois en trois ans, l'inflation absorbe tous les gains salariaux. C'est un revers pour les ménages de la classe moyenne et à faibles revenus, et ils en sont conscients. »

L'indice des prix à la consommation a augmenté de 0,6 % par rapport à mars, a rapporté mardi le département du Travail. L'IPC core, qui exclut les coûts volatils de l'alimentation et de l'énergie, a accéléré à un rythme mensuel de 0,4 % et annuel de 2,8 %, dépassant les prévisions des analystes qui tablaient sur une hausse de 2,7 %. Cette publication a fait baisser les actions américaines tandis que les rendements du Trésor et le dollar progressaient.

L'inflation persistante éteint pratiquement tout espoir de baisse des taux d'intérêt à court terme et met une pression immédiate sur Warsh, dont la confirmation par le Sénat est attendue cette semaine. Son premier défi sera de gérer la flambée des prix sans faire basculer l'économie dans la récession, une tâche rendue plus difficile par un conseil divisé et un président qui a constamment exigé des taux plus bas.

L'échec de Powell, le problème de Warsh

Ces données marquent une fin décourageante pour les huit années de mandat de Jerome Powell à la tête de la Fed. Bien qu'il ait été salué pour avoir défendu l'indépendance de la banque centrale contre les attaques politiques, son bilan en matière de stabilité des prix est un échec. L'erreur tragique de Powell a été de qualifier la flambée des prix post-pandémie de « transitoire », une méprise qui a permis à l'inflation d'atteindre un sommet de 9,1 % sur quarante ans en juin 2022 avant que la Fed ne commence son cycle de resserrement agressif.

Warsh hérite aujourd'hui d'une banque centrale qui a peiné à ramener l'inflation vers son objectif de 2 %. Le rapport d'avril montre que la tendance désinflationniste observée plus tôt dans l'année n'était peut-être qu'une autre fausse lueur d'espoir. L'indice de l'énergie a bondi de 17,9 % par rapport à l'année dernière, les prix de l'essence augmentant de 28,4 %, la moyenne nationale dépassant désormais 4,50 $ le gallon selon l'AAA. Les prix alimentaires ont également grimpé, les factures d'épicerie augmentant de 3,2 % sur un an.

« Sans fin claire des hostilités en vue, les principaux catalyseurs de l'augmentation de l'inflation — l'énergie, le pétrole, l'essence, les transports et l'alimentation — sont tous prêts à bondir davantage dans les mois à venir alors que l'offre mondiale se tend et que le stress sur la chaîne d'approvisionnement augmente », a déclaré Joseph Brusuelas, économiste en chef chez RSM.

Le nouveau président de la Fed fait face à la tâche difficile de diriger un conseil des gouverneurs complice du bilan de Powell. Warsh, lui-même ancien gouverneur de la Fed, dispose de la force intellectuelle nécessaire pour remettre en cause le régime de politique monétaire d'après-crise, mais il fera face à des résistances. Son plan de révision des modèles d'inflation de la Fed est une première étape judicieuse, mais le chemin à parcourir est périlleux. Baisser les taux pour s'adapter au choc pétrolier pourrait accélérer l'inflation, tandis que les augmenter pourrait déclencher une récession.

Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.