Points clés :
24/7 Wall St. a attribué à AppLovin Inc. une note d'achat et un objectif de cours de 603,42 $, impliquant un potentiel de hausse de 28,5 % par rapport au cours actuel de 469,71 $, avec un niveau de confiance du modèle de 90 %.
« Le facteur décisif est l'effet de levier opérationnel — la marge nette s'est élargie à 65 % tandis que le chiffre d'affaires a progressé de 24 % », a déclaré l'équipe d'analystes de 24/7 Wall St. dans une note publiée jeudi. « Le moteur d'IA AXON 2 d'AppLovin génère une expansion exceptionnelle des marges, ce qui soutient un potentiel de hausse significatif malgré les risques de valorisation. »
Les actions AppLovin ont chuté de 30 % depuis le début de l'année, se situant 13 % en dessous du plus haut sur 52 semaines de 745,61 $. Le titre a tout de même progressé de 36 % sur un an et de 432 % sur cinq ans, reflétant les retombées de la transition de l'entreprise vers un modèle de technologie publicitaire propulsé par son moteur d'IA AXON 2. Au premier trimestre fiscal 2026, le chiffre d'affaires a atteint 1,84 milliard de dollars, en hausse de 24 % sur un an et supérieur au consensus, tandis que le bénéfice par action de 3,56 $ a dépassé l'estimation de 3,46 $. Le résultat d'exploitation a bondi de 117 % pour atteindre 1,44 milliard de dollars, soit une marge de 78 %, et l'entreprise a restitué 1 milliard de dollars à ses actionnaires via des rachats d'actions au cours du trimestre.
Le scénario haussier repose sur l'effet de levier opérationnel d'AXON 2. La marge d'EBITDA ajustée est passée de 81 % au deuxième trimestre 2025 à 85 % au premier trimestre. Les prévisions pour le deuxième trimestre tablent sur un chiffre d'affaires compris entre 1,915 et 1,945 milliard de dollars, avec des marges d'EBITDA de 84 à 85 %. Le flux de trésorerie disponible de 3,95 milliards de dollars au titre de l'exercice 2025 a financé 2,58 milliards de dollars de rachats d'actions, permettant le retrait de 6,4 millions de titres. Wall Street est globalement optimiste, avec 7 notes d'achat fort et 21 notes d'achat contre seulement 4 neutres. Le scénario haussier vise 793,08 $ sur les douze prochains mois, soit un rendement total de 69 %, si l'expansion publicitaire dans le commerce électronique s'accélère.
Le scénario baissier est centré sur la valorisation. AppLovin se négocie à un ratio cours/bénéfice (P/E) de 33 fois et à un ratio cours/chiffre d'affaires (P/S) de 28 fois. Un bêta de 2,46 signifie que toute variation du sentiment autour de l'IA frappe durement. Des ventes d'initiés ont eu lieu dans le cadre de 165 transactions, et l'exercice 2025 a inclus une dépréciation du goodwill de 188,9 millions de dollars ainsi qu'une dépréciation d'investissement de 50 millions de dollars. Les haussiers rétorquent que ces charges sont liées à la cession des applications à Tripledot Studios pour 400 millions de dollars en espèces plus 20 % de participation, une opération d'assainissement qui recentre l'activité sur la technologie publicitaire pure. L'objectif baissier se situe à 508,79 $.
L'objectif de cours de 603,42 $ avec 90 % de confiance de 24/7 Wall St. maintient une perspective constructive. La thèse se renforce si AXON 2 continue d'améliorer la tarification publicitaire et les impressions jusqu'en 2027. Elle s'affaiblit si les prévisions indiquent un ralentissement de la croissance en dessous de 20 % ou si le segment du commerce électronique déçoit. Les investisseurs surveilleront les résultats du deuxième trimestre, attendus début août, pour le prochain indicateur sur la trajectoire des marges.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
