Le futur PDG d'Apple trace une ligne rouge sur l'IA alors que 3 rivaux visent un rythme de 37 milliards $

John Ternus devient PDG d'Apple le 1er septembre avec une philosophie IA centrée sur le produit, qui le distingue de Microsoft, Google et Meta.

Le futur PDG d'Apple a tracé une ligne rouge sur l'IA, déclarant à Tom's Guide que la technologie sert le produit, et non l'inverse, alors que ses rivaux poursuivent des revenus IA de l'ordre de plusieurs dizaines de milliards de dollars.

« Nous ne pensons jamais à commercialiser une technologie. Nous réfléchissons toujours à la manière d'exploiter la technologie pour offrir des produits, fonctionnalités et expériences exceptionnels à nos utilisateurs. C'est ainsi que nous envisageons l'IA », a déclaré John Ternus, alors vice-président senior de l'ingénierie matérielle chez Apple et désormais futur directeur général, dans une interview accordée en avril.

Le contraste avec ses pairs est frappant. L'activité IA de Microsoft a dépassé un rythme de revenus annualisé de 37 milliards de dollars, en hausse de 123 % sur un an, a indiqué le PDG Satya Nadella aux investisseurs. Les revenus de Google Cloud (Alphabet) ont bondi de 63 %, avec un carnet de commandes quasiment doublé pour atteindre plus de 460 milliards de dollars, a déclaré le PDG Sundar Pichai. Le PDG de Meta, Mark Zuckerberg, a affirmé aux actionnaires que son entreprise est « en voie de fournir une superintelligence personnelle à des milliards de personnes ».

Le marché ne récompense pas les voix les plus fortes. L'action Microsoft a chuté de 21 % depuis le début de l'année, Meta de 14 %, et Alphabet, en hausse de 16 % sur la même période, a reculé de 8 % au cours du dernier mois. Apple, en revanche, a gagné 9 % cette année et 52 % sur les douze derniers mois, suggérant que les investisseurs intègrent déjà une prime pour la retenue.

Le socle financier de la retenue

Ternus hérite d'une machine à cash. Le trimestre de mars d'Apple a généré un chiffre d'affaires de 111,18 milliards de dollars, en hausse de 17 % sur un an, avec un bénéfice dilué par action de 2,01 $ contre un consensus de 1,94 $ — le huitième trimestre consécutif de dépassement des attentes. Les Services ont atteint un record historique à 30,98 milliards de dollars, et les revenus de l'iPhone ont atteint 56,99 milliards de dollars, le PDG sortant Tim Cook évoquant une « demande extraordinaire pour la gamme iPhone 17 ». Le conseil d'administration a autorisé un nouveau rachat d'actions de 100 milliards de dollars et relevé le dividende de 4 % à 0,27 $ par action.

Cette puissance financière permet à Ternus de dire non. Apple n'a pas besoin d'une activité cloud sous-évaluée pour justifier sa valorisation. La société est suivie par 48 analystes : 7 la notent Achat Fort, 23 Achat, 15 Conserver, 1 Vente et 2 Vente Forte.

Là où la retenue comporte des risques

Cette stratégie n'est pas sans coût. Apple Intelligence, lancée en 2024, a essuyé des critiques, et la mise à jour promise de Siri a été repoussée à iOS 27, attendue pour fin 2026 ou début 2027 — ce qui en fait le premier véritable test de Ternus. Les investisseurs, lassés des promesses en matière d'IA, réclament des progrès tangibles, et l'action a baissé après une WWDC décevante où les fonctionnalités IA sont restées limitées sur des marchés clés.

Parallèlement, Apple fait face à une autre pression sur les coûts. Cook a averti qu'une pénurie mondiale de puces mémoire et de stockage — alimentée par le déploiement des centres de données IA — fait grimper le coût des composants. TechInsights estime qu'Apple devrait ajouter 270 $ au prix du prochain iPhone Pro pour maintenir ses marges bénéficiaires. L'iPhone 17 Pro débute à 1 099 $. Apple a déjà versé 250 millions de dollars plus tôt cette année pour solder un procès pour publicité mensongère après avoir échoué à fournir les fonctionnalités IA promises.

Le pari de Ternus est que proposer la bonne fonctionnalité l'emporte sur la plus médiatisée. La passation de pouvoir du 1er septembre met ce pari à l'épreuve. L'action Apple, qui se négocie à environ 28 fois les bénéfices à venir, reflète la confiance des investisseurs dans le fait que l'approche centrée sur le produit finira par payer — mais la patience du marché a ses limites.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.