Un nouveau rapport de Citi décrit la demande de l'industrie de l'IA comme un « mur vertical », les revenus des principaux laboratoires explosant bien plus vite que l'offre de puissance de calcul ne peut suivre.
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Le chiffre d'affaires d'Anthropic devrait bondir de 130 % face au « mur vertical de la demande » en IA
Les laboratoires d'intelligence artificielle sont confrontés à un « mur vertical de la demande » qui fait s'envoler les revenus, Anthropic prévoyant que son chiffre d'affaires du deuxième trimestre bondira de 130 % pour atteindre 10,9 milliards de dollars, selon un nouveau rapport de Citi. L'analyse montre que l'adoption par les entreprises crée une poussée de demande sans précédent qui se heurte à des goulots d'étranglement du côté de l'offre pour la puissance de calcul et les talents.
« Ce mur vertical de la demande, une expression utilisée pour la première fois par la directrice financière d'OpenAI, Sarah Friar, est désormais confirmé par les données », indique le rapport de Citi, intitulé « Inference Outlook », publié le 25 mai. « La demande frappe une courbe d'offre 'inclinée' qui croît lentement, créant un marché de vendeurs absolu pour l'infrastructure. »
Le chiffre d'affaires d'Anthropic devrait passer de 4,8 milliards de dollars au premier trimestre à 10,9 milliards de dollars au deuxième, ce qui le met sur la voie d'un revenu récurrent annuel d'environ 50 milliards de dollars. À titre de comparaison, OpenAI a déclaré 5,7 milliards de dollars de revenus pour le seul premier trimestre 2026, tandis que le traitement des tokens par Google a été multiplié par sept en un an pour atteindre 3,2 quintillions par mois.
Ce déséquilibre impose un virage stratégique, car la hausse des coûts de calcul et la rareté des talents de haut niveau deviennent les principales contraintes à la croissance. En réponse, les leaders de l'IA comme OpenAI commencent à verrouiller leurs clients avec des contrats de un à trois ans pour une capacité garantie, modifiant fondamentalement l'économie de l'IA et signalant une période d'investissements massifs en capital et de pouvoir de fixation des prix pour les fournisseurs d'infrastructure.
### Les goulots d'étranglement de l'offre créent un marché de vendeurs
Le problème central auquel l'industrie est confrontée est que, si la demande de traitement de l'IA croît de manière exponentielle, l'offre des composants nécessaires se développe sur une trajectoire linéaire beaucoup plus lente. Les principales contraintes sont la disponibilité de semi-conducteurs avancés, en particulier ceux de Nvidia ; la capacité physique des centres de données pour les héberger ; et les quantités massives d'électricité nécessaires pour les alimenter. Cette infrastructure n'est plus un simple intrant de soutien, mais la structure de coût centrale de l'activité d'IA.
Cette rareté s'étend au capital humain. Le rapport note que le goulot d'étranglement le plus sévère dans la fourniture de capacités d'IA de pointe reste le petit vivier de talents de recherche de premier plan, comme l'illustrent les récents recrutements de haut niveau tels que le passage d'Andrej Karpathy chez Anthropic.
### Le pouvoir de fixation des prix se déplace vers les plateformes d'IA
Les entreprises d'IA exploitent activement ce déséquilibre entre l'offre et la demande pour créer de nouvelles structures de prix qui maximisent les revenus. OpenAI a introduit un modèle de « Capacité Garantie », permettant aux clients de signer des contrats de un à trois ans pour réserver de la puissance de calcul à prix réduit, un modèle qui s'apparente davantage à celui des fournisseurs d'infrastructure cloud qu'à celui des logiciels traditionnels.
Parallèlement, les fournisseurs mettent en œuvre une stratification agressive des prix. Google a récemment introduit un niveau « prosumer » à 100 dollars par mois pour son IA Ultra haut de gamme, tandis que les nouveaux modèles phares sont tarifés avec une prime significative. Selon l'analyse de Citi, le nouveau modèle GPT-5.5 d'OpenAI coûte entre 49 % et 92 % de plus par charge de travail que son prédécesseur. Cette tendance à la hausse des coûts pour les modèles de premier plan commence déjà à impacter les décisions d'adoption des entreprises à la marge.
Cette stratégie de code fermé et de prix élevés n'est pas sans concurrents. Le laboratoire d'IA chinois DeepSeek, qui s'est concentré sur une approche open-source axée sur la recherche, a récemment lancé son modèle V4 Flash à un prix qui serait jusqu'à 100 fois inférieur à celui des modèles occidentaux comparables. Cela exerce une pression à long terme sur le pouvoir de fixation des prix des leaders de l'industrie.
Alors qu'OpenAI, valorisé à environ 852 milliards de dollars, et Anthropic, qui vise une introduction en bourse à 900 milliards de dollars, captent des revenus massifs, leurs coûts augmentent proportionnellement à leur croissance. La question clé pour les investisseurs est de savoir si les immenses gains de productivité de l'IA seront captés par les plateformes d'IA elles-mêmes, leurs clients entreprises, ou les fournisseurs d'infrastructure fondamentale comme Nvidia qui fournissent les pelles et les pioches pour la ruée vers l'or.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] De l'explosion des revenus d'Anthropic au verrouillage de la puissance de calcul à long terme par OpenAI, la demande en IA connaît une « éruption verticale » au milieu de goulots d'étranglement généralisés[2] Advanced Micro Devices : 3 points en faveur de ce concurrent de Nvidia, réitération de l'achat fort[3] La mauvaise gestion de l'eau au Pakistan pousse Rawalpindi et Islamabad vers la crise - The Economic Times[4] Comment le « Vibe Slop » et l'économie fragile pourraient impacter les méga-introductions en bourse d'OpenAI et d'Anthropic - The American Bazaar[5] DeepSeek vs OpenAI : la course à l'AGI à 10 milliards de dollars commence - Memeburn
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