Points clés à retenir :
Alphabet a levé plus de 85 milliards de dollars en actions, dont une émission record de 19 milliards de dollars d'actions privilégiées convertibles obligatoires, afin de financer le développement de son infrastructure d'intelligence artificielle.
« Les actions privilégiées convertibles obligatoires sont en réalité des actions ordinaires à rendement amélioré », a déclaré Michael Youngworth, responsable de la recherche mondiale sur les obligations convertibles chez BofA Securities.
Les deux tranches d'actions privilégiées — GOOGM et GOOGN — ont chacune vendu 192,5 millions d'actions à 50 dollars pièce, avec un rendement annuel du dividende de 6,25 % et une prime de conversion de 25 %. Alphabet a également vendu environ 18 milliards de dollars de nouvelles actions ordinaires la semaine dernière et prévoit une nouvelle vente de 40 milliards de dollars d'actions ordinaires à partir du troisième trimestre. Les actions privilégiées imposent une conversion en actions ordinaires dans un délai de trois ans, sans protection contre une baisse si le cours de l'action d'Alphabet tombe en dessous d'environ 360 dollars l'action.
Cette levée de capitaux soutient le plan d'Alphabet de dépenser entre 180 et 190 milliards de dollars cette année dans l'intelligence artificielle, le plus grand programme d'investissement d'entreprise dans ce secteur. La structure des actions privilégiées offre aux investisseurs axés sur le revenu une alternative à haut rendement par rapport aux actions ordinaires d'Alphabet, qui ne rapportent que 0,2 %, tout en limitant la dilution pour la société si les actions s'apprécient.
Les deux offres d'actions privilégiées ont été les plus importantes émissions convertibles obligatoires de l'histoire du marché, selon BofA Securities. Chaque tranche présente un delta d'environ 70 %, ce qui signifie que les détenteurs d'actions privilégiées voient un gain de 70 cents pour chaque dollar d'augmentation de l'action ordinaire, selon les données de Bloomberg.
Les actions de catégorie A d'Alphabet (GOOGL) se négociaient mardi à 364,25 dollars, tandis que les actions de catégorie C (GOOG) ont clôturé à 363,12 dollars, les deux en hausse de moins de 0,5 % en séance. Les actions privilégiées se négociaient à environ 50,70 dollars, soit une légère prime par rapport au prix d'émission.
La structure convertible obligatoire diffère des obligations convertibles traditionnelles, qui garantissent aux détenteurs de récupérer leur investissement initial à l'échéance. Au lieu de cela, les investisseurs reçoivent des actions ordinaires après trois ans, les exposant ainsi à un risque de baisse. Au-dessus d'environ 440 dollars l'action, les détenteurs participent pleinement à la hausse ; en dessous de 360 dollars, ils récupèrent moins de 50 dollars l'action.
La levée de fonds totale — plus de 85 milliards de dollars — positionne Alphabet pour concurrencer Microsoft, Amazon et Meta Platforms dans la course aux infrastructures d'IA, chacun de ces géants du cloud consacrant des dizaines de milliards à la construction de centres de données cette année.
Cette offre confère à Alphabet une puissance financière inégalée par la plupart de ses pairs, tout en offrant aux investisseurs en quête de rendement un point d'entrée rare à haut dividende dans les grandes valeurs technologiques. Les investisseurs surveilleront la vente d'actions ordinaires du troisième trimestre pour connaître les détails de la tarification et toute mise à jour de la trajectoire des dépenses d'investissement de la société.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
