Points clés à retenir :
Alcoa Corp. a accepté d'acquérir les opérations de bauxite, d'alumine et d'aluminium de South32 Ltd. pour 4,1 milliards de dollars en numéraire et en actions, créant ainsi un producteur d'aluminium pur amont dont la production pro forma atteindrait 3,2 millions de tonnes métriques.
« C'est exactement le type d'opportunité qu'Alcoa est en mesure de concrétiser », a déclaré William F. Oplinger, président et directeur général d'Alcoa, dans un communiqué. « Ces actifs de haute qualité, d'envergure mondiale, constituent un excellent choix stratégique pour notre portefeuille. »
L'opération comprend un paiement initial de 3,1 milliards de dollars en numéraire et environ 17 millions d'actions nouvellement émises d'Alcoa, évaluées à environ 1 milliard de dollars, représentant environ 6 % des actions en circulation de la société après émission. South32 pourrait recevoir jusqu'à 750 millions de dollars supplémentaires au titre d'un droit de valeur éventuelle lié aux prix futurs de l'alumine et de l'aluminium sur quatre périodes annuelles à compter du 1er juillet. La valeur d'entreprise implicite s'élève à environ 4,7 milliards de dollars, y compris la dette nette provenant des contrats de location-financement.
L'acquisition consolide six actifs répartis en Australie, au Brésil et en Afrique du Sud — notamment la mine de bauxite de Boddington, la raffinerie d'alumine de Worsley et la fonderie d'aluminium de Hillside — et positionne Alcoa pour capter la demande croissante de métaux critiques. La transaction devrait être relutive pour le bénéfice par action et le flux de trésorerie disponible immédiatement après la clôture, avec des synergies d'environ 900 millions de dollars en valeur actualisée nette grâce à l'optimisation opérationnelle.
L'opération représente environ 30 % de la capitalisation boursière d'Alcoa, soit 13,75 milliards de dollars, à la clôture de mardi, lorsque les actions ont terminé à 52,13 dollars. Le titre a progressé de 83 % au cours de l'année écoulée, même si la société a évolué dans un environnement opérationnel contrasté, selon les données boursières.
La production pro forma d'Alcoa atteindrait 3,2 millions de tonnes métriques d'aluminium et 14,8 millions de tonnes métriques d'alumine sur la base des chiffres de l'exercice 2025, renforçant ainsi sa position sur les courbes de coûts mondiales. La société a indiqué qu'une plus grande intégration entre la bauxite, l'alumine et l'aluminium améliore la résilience de la chaîne d'approvisionnement et diversifie les voies mine-métal pour les clients du monde entier.
La transaction exclut la fonderie d'aluminium Mozal d'Alcoa au Mozambique. Lors de la clôture, South32 distribuera au moins la moitié des actions Alcoa reçues directement aux actionnaires éligibles via une distribution en nature, les actions restantes devant être cédées de manière ordonnée.
Goldman Sachs & Co. LLC agit en tant que conseiller financier d'Alcoa, avec Ashurst Perkins Coie, Davis Polk & Wardwell LLP et Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP comme conseils juridiques. L'opération a reçu l'approbation unanime des conseils d'administration des deux sociétés et est soumise à l'approbation des actionnaires de South32, aux autorisations réglementaires et à d'autres conditions habituelles.
Cette acquisition intervient alors qu'Alcoa évolue dans un environnement opérationnel contrasté. La société a publié un bénéfice par action de 1,40 dollar au premier trimestre 2026, inférieur au consensus de 1,47 dollar, pour un chiffre d'affaires de 3,19 milliards de dollars, manquant ainsi les prévisions de 3,3 milliards de dollars. UBS a relevé la note du titre à Achat, contre Neutre, ces dernières semaines, citant des perspectives de prix de l'aluminium plus élevés après les arrêts de fonderies au Moyen-Orient.
Alcoa a obtenu un financement relais de 3,1 milliards de dollars entièrement engagé auprès de Goldman Sachs, qu'elle prévoit de remplacer par de la trésorerie disponible et de la dette permanente avant la clôture.
La dernière fois qu'Alcoa a réalisé une opération de cette envergure remonte à l'acquisition d'Alumina Ltd. en 2023 pour environ 2,2 milliards de dollars, qui avait également élargi son empreinte dans la bauxite et l'alumine en Australie. Cette transaction avait été conclue en six mois et avait contribué à la base de production actuelle de la société, d'environ 2,2 millions de tonnes métriques d'aluminium par an.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
