L'indice AI Winner a chuté de 5,63 % à 405,59 points le 2 juillet, enregistrant sa plus forte baisse quotidienne depuis des semaines, alors que des prises de bénéfices ont balayé les valeurs des semi-conducteurs et du matériel d'intelligence artificielle.
L'indice AI Winner a chuté de 5,63 % à 405,59 points le 2 juillet, portant son repli hebdomadaire à 4,17 %, alors qu'une vaste déroute a frappé les valeurs liées à l'intelligence artificielle. La baisse s'est concentrée sur les titres du matériel et des semi-conducteurs, tandis que les entreprises d'IA spécialisées dans les logiciels ont fait preuve d'une relative résilience. La chute de l'indice a marqué sa pire performance en une seule séance depuis des semaines, les volumes d'échanges étant élevés alors que les investisseurs se sont empressés de verrouiller leurs gains après des mois de rallye.
Piper Sandler a maintenu une recommandation Surpondérer sur Dell Technologies avec un objectif de cours de 497 $ avant le déclassement du 25 juin par GF Securities, citant la position solide de l'entreprise dans l'infrastructure IA. Mizuho a conservé une notation Surperformance avec un objectif de 300 $, tandis que Citi a maintenu un Achat à 235 $. Le déclassement de GF Securities a fait chuter l'action Dell de plus de 9 %, ce qui en a fait l'une des plus fortes baisses du S&P 500 ce jour-là. Malgré ce repli, les 25 analystes qui couvrent Dell lui attribuent un consensus d'Achat modéré, avec un objectif de cours moyen de 487,18 $, ce qui implique une hausse d'environ 22 % par rapport aux niveaux actuels.
L'indice AI Software Pioneer a glissé de seulement 0,03 % à 109,97 points et a affiché un gain hebdomadaire de 4,70 %, soulignant la divergence entre les segments du matériel et des logiciels. La déroute des valeurs IA s'est répercutée sur les marchés mondiaux, les actions coréennes ayant chuté de 8 % dans un contexte d'inquiétudes liées à l'IA, les fabricants de puces menant les baisses. Dell Technologies, un indicateur avancé de la demande en infrastructure IA, avait bondi de plus de 260 % au cours des 52 dernières semaines avant le récent repli, ses gains depuis le début de l'année approchant les 240 %. La transformation de l'entreprise en un acteur majeur de l'infrastructure IA a été un moteur clé, son activité de serveurs IA ayant enregistré une croissance de 757 % sur un an au dernier trimestre, pour atteindre 16,1 milliards de dollars.
Ce repli soulève des questions quant à savoir si le secteur de l'IA entre dans une phase de consolidation. Les dépenses en infrastructure IA restent solides — Dell prévoit un chiffre d'affaires annuel de 60 milliards de dollars pour ses serveurs IA, et le partenariat « Dell AI Factory with Nvidia » continue de stimuler les déploiements. Mais les valorisations ont surpassé la croissance des bénéfices, Dell se négociant à un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 24,33 fois, grossièrement en ligne avec les 23,72 fois du secteur. Le prochain test majeur pour le secteur aura lieu lorsque les entreprises technologiques publieront leurs résultats trimestriels plus tard ce mois-ci, ce qui déterminera si la demande en IA peut soutenir les multiples de valorisation actuels. Dell doit publier ses résultats le 27 août, les analystes projetant un BPA de 4,63 $ pour le trimestre en cours, en hausse de 120,48 % par rapport à l'année précédente.
La divergence entre le matériel et les logiciels se creuse
La séance du 2 juillet a mis en évidence un fossé croissant au sein du secteur de l'IA. Les valeurs du matériel, qui ont mené le rallye de l'IA au cours de l'année écoulée, ont supporté le poids des ventes alors que les investisseurs verrouillaient leurs profits. Les entreprises d'IA axées sur les logiciels ont en revanche mieux résisté, l'indice AI Software Pioneer affichant un gain hebdomadaire de 4,70 % malgré le déclin de l'indice IA plus large. Cette divergence suggère que les investisseurs deviennent plus sélectifs, récompensant les entreprises aux modèles de revenus récurrents plutôt que les valeurs du matériel confrontées à une possible compression des marges à mesure que l'offre rattrape la demande. Le nouveau serveur PowerEdge XE8812 de Dell, construit sur la plateforme Vera Rubin NVL4 de Nvidia et capable de passer à l'échelle jusqu'à 144 GPU par baie, représente le type de matériel haut de gamme qui a alimenté l'essor de l'infrastructure IA.
Valorisation et perspectives d'avenir
Alors que l'indice AI Winner accuse une baisse de 4,17 % sur la semaine, les traders surveillent les niveaux de support technique et la prochaine saison des résultats pour trouver une direction. La déroute a été motivée par des préoccupations de valorisation plutôt que par une détérioration des fondamentaux — les dépenses en infrastructure IA continuent de s'accélérer, Dell, Nvidia et d'autres acteurs clés faisant état de carnets de commandes solides. Dell a récemment décroché un contrat de 9,7 milliards de dollars sur cinq ans avec le Département de la Défense américain pour fournir des abonnements logiciels et cloud, soulignant l'ampleur de son activité gouvernementale. L'objectif de cours le plus élevé du marché, fixé à 700 $ sur Dell, implique un potentiel de hausse de 75,2 % sur les 12 prochains mois, selon les données de Barchart, ce qui suggère que le scénario haussier pour l'infrastructure IA reste intact, même si le secteur subit une correction à court terme.
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