Un déséquilibre entre l'offre et la demande dans les anciens nœuds de semi-conducteurs, alimenté par le boom de l'intelligence artificielle, ouvre la voie à des augmentations de prix pour les puces fondamentales pour la première fois depuis des années.
Une hausse de prix imminente est sur le point de se propager sur le marché des procédés de fabrication de semi-conducteurs matures, mettant potentiellement fin à une période de baisse des prix et signalant un changement structurel dans la chaîne d'approvisionnement des puces. Selon un nouveau rapport de TrendForce, l'industrie est confrontée à une confluence de baisses de production planifiées par les principales fonderies et d'une explosion généralisée et incessante de la demande de composants essentiels au déploiement de l'intelligence artificielle.
« Le processus mature mondial est confronté à un changement de l'offre et de la demande », indique le rapport de TrendForce. L'étude note que non seulement l'utilisation des capacités et les prix des wafers de 8 pouces ont déjà cessé de baisser, mais que l'atmosphère propice aux augmentations de prix « émerge progressivement », d'autant plus que certaines fonderies déplacent leurs capacités pour répondre aux commandes de gestion de l'énergie.
Ce changement est motivé par deux facteurs principaux : une offre contrainte, des acteurs majeurs comme TSMC prévoyant apparemment de réduire la production de wafers matures de 12 pouces, et une demande florissante qui s'étend bien au-delà des puces accélératrices d'IA qui font les gros titres. La tendance devrait profiter aux fonderies spécialisées dans ces nœuds anciens mais critiques, le rapport soulignant spécifiquement que « la chaîne d'approvisionnement de la Chine continentale en a bénéficié ».
Le potentiel de coûts plus élevés sur les puces fondamentales survient alors que le marché plus large est aux prises avec les enjeux : une compression potentielle des marges pour un vaste éventail de fabricants d'électronique, mais une opportunité de revenus significative pour un groupe restreint de fonderies et une classe bourgeonnante de fournisseurs d'équipements chinois.
Le moteur de la demande d'IA tourne à plein régime
La demande d'IA crée une vague d'investissement qui soulève tous les bateaux dans le port des semi-conducteurs, et pas seulement les navires les plus avancés. Alors que Nvidia (NVDA) et Advanced Micro Devices (AMD) ont vu leurs actions s'envoler grâce aux ventes explosives de GPU d'IA de pointe, la demande s'étend à un vaste écosystème de puces de support. Cela inclut tout, des circuits intégrés de gestion de l'énergie et des pilotes d'affichage aux processeurs qui orchestrent les charges de travail des centres de données, dont beaucoup sont construits sur des nœuds de processus matures. Intel (INTC), par exemple, assiste à une renaissance de ses activités de centre de données, ses processeurs Xeon 6 devant être le processeur principal des propres serveurs d'IA DGX Rubin de nouvelle génération de Nvidia.
L'ampleur de la construction de l'infrastructure d'IA est stupéfiante. Sterling Infrastructure (STRL), une société qui construit des centres de données et des usines de fabrication, a annoncé un premier trimestre record avec un carnet de commandes combiné s'élevant à 5,2 milliards de dollars. Ce carnet de commandes comprend un nouveau contrat pour la première phase d'un campus de semi-conducteurs multiphasé évalué à plus de 500 millions de dollars, illustrant les capitaux immenses investis dans l'expansion des capacités de production de puces. Cette expansion physique se traduit directement par une demande soutenue à long terme pour une grande variété de puces.
Un paysage de l'offre en mutation
Alors que la demande s'envole, le côté de l'offre subit une transformation significative, en particulier dans le segment des nœuds matures. Selon les données de The Information Network, les fournisseurs chinois d'équipements de semi-conducteurs tels que NAURA, AMEC et ACM Research (ACMR) ont vu leur part de marché mondiale collective passer de seulement 1,2 % en 2021 à 6,5 % en 2025. Bien qu'elle soit encore faible, la croissance de leur chiffre d'affaires de 30,5 % en 2025 a largement dépassé la moyenne de 9,3 % de leurs concurrents non chinois.
Ce changement est accéléré par les sanctions américaines, qui ont poussé la Chine à développer son industrie nationale des semi-conducteurs. Bien qu'elles soient empêchées d'acquérir les machines de lithographie EUV les plus avancées d'ASML, les usines chinoises peuvent toujours acheter des systèmes d'immersion DUV. La vente d'un seul système DUV crée un effet multiplicateur, nécessitant des dizaines, voire des centaines d'autres outils de gravure et de dépôt pour achever le processus de fabrication. Les fournisseurs d'équipements chinois répondent de plus en plus à cette demande pour les nœuds matures et moyennement critiques, captant une part plus importante des ventes d'équipements à l'intérieur de leurs propres frontières, les importations étant passées de 75 % en 2021 à 65 % en 2025.
Pour les investisseurs, l'essentiel est que l'impact du boom de l'IA est bien plus large que celui de quelques concepteurs de puces de haut vol. La hausse des prix dans les nœuds matures représente une opportunité significative pour les fonderies disposant de capacités de pointe et la cohorte en croissance rapide de fabricants d'équipements chinois. Bien qu'il s'agisse potentiellement d'un vent contraire pour certaines sociétés d'électronique en aval, cette tendance met en évidence un segment rentable et souvent négligé de la chaîne de valeur des semi-conducteurs qui profite directement de la ruée vers l'or de l'IA.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
