La hausse de 144,2 % d'Aehr Test Systems (AEHR) en avril témoigne de la confiance croissante des investisseurs dans son rôle au sein de la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs d'IA, après que l'entreprise a décroché une commande record de 41 millions de dollars pour ses équipements de test de puces.
Selon une analyse récente, « la commande record de tests de processeurs d'IA a déjà poussé les réservations du second semestre de l'exercice 2026 au-delà des prévisions antérieures de la direction, soulignant comment une seule relation hyperscale peut remodeler la structure commerciale et les plans opérationnels d'Aehr ».
Le rallye de l'action s'est produit malgré des résultats mitigés au T3 2026, où les ventes de 10,3 millions de dollars ont été inférieures au consensus des analystes de 10,8 millions de dollars. Cependant, les investisseurs se sont concentrés sur le carnet de commandes croissant de l'entreprise. Le carnet de commandes non satisfaites a atteint 38,7 millions de dollars, contre 18,2 millions de dollars un an plus tôt. La nouvelle commande de 41 millions de dollars concerne les systèmes de rodage (burn-in) Sonoma haute puissance d'Aehr.
La thèse d'investissement centrale est que les plateformes de burn-in d'Aehr, qui testent la fiabilité des puces fraîchement fabriquées, deviennent essentielles pour les processeurs d'IA haute puissance de géants comme Nvidia ou Intel. Bien que l'action se négocie à un multiple élevé de 608x les bénéfices prévisionnels, l'explosion des commandes suggère une expansion significative de l'activité, bien que cela concentre également le risque sur un seul gros client.
De la Niche à la Nécessité
La demande pour la technologie d'Aehr découle d'un besoin critique dans l'industrie des semi-conducteurs. À mesure que les puces, en particulier celles utilisées pour l'IA, deviennent plus puissantes et complexes, le risque de défaillance augmente. Les systèmes d'Aehr effectuent des tests de « burn-in », un processus qui sollicite les puces pour éliminer les défauts avant qu'elles ne soient expédiées à des clients tels que les exploitants de centres de données. Ce contrôle qualité devient une étape de fabrication standard, faisant passer Aehr de fournisseur de niche à partenaire potentiellement indispensable.
L'entreprise a répondu à cette demande en agrandissant son installation de Fremont et sa capacité de production. En incluant le contrat historique de 41 millions de dollars, Aehr a ajouté plus de 92 millions de dollars à son carnet de commandes rien qu'au second semestre de l'exercice 2026, signalant une accélération marquée de son activité.
Valorisation vs Momentum
Malgré les indicateurs haussiers, la valorisation de l'action représente un défi pour les investisseurs. Avec des actions en hausse de plus de 1 000 % au cours de l'année écoulée, le marché a intégré une croissance future substantielle. L'action détient actuellement un rang Zacks de #2 (Achat) et un score de style momentum de A.
Le risque principal reste l'exécution et la concentration de la clientèle. Une part importante des revenus futurs de l'entreprise est liée à un seul client IA hyperscale non nommé. Tout changement dans cette relation pourrait avoir un impact démesuré sur les perspectives d'Aehr. Pour l'heure, les investisseurs parient que la dynamique du marché des semi-conducteurs d'IA continuera de stimuler les commandes et de justifier cette valorisation élevée.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
