ADP manque les prévisions avec 98 000 emplois créés en juin, l'or bondit

Le marché du travail américain s'est davantage assoupli que prévu en juin, propulsant l'or vers des sommets de séance alors que les traders intègrent une probabilité accrue de baisse des taux de la Fed.

Le marché du travail américain a créé moins d'emplois que prévu en juin, avec une hausse de 98 000 emplois dans le secteur privé — en deçà du consensus de 113 000 — selon les données ADP publiées mercredi, qui révèlent un environnement d'embauche en perte de vitesse ayant fait grimper les prix de l'or.

"Le rythme des embauches raconte une histoire à la fois du côté de l'offre et de la demande", a déclaré Nela Richardson, économiste en chef d'ADP, dans un communiqué. "Nous savons qu'il faut plus de temps aux gens pour trouver un emploi, mais il y a aussi des signes de contraintes d'offre de main-d'œuvre dans certains secteurs."

Le chiffre de juin marque un ralentissement par rapport au gain révisé de 122 000 en mai, selon ADP. Environ la moitié des créations d'emplois du mois ont été concentrées dans l'éducation et les services de santé, tandis que le secteur des activités financières a ajouté 14 000 postes. La rémunération annuelle des travailleurs restés en poste a augmenté de 4,9 %, selon ADP, un ralentissement par rapport au taux de 5 % enregistré en mai et la plus faible progression depuis 2021.

Ce chiffre plus faible que prévu accroît les enjeux pour le rapport officiel sur les salaires non agricoles de jeudi, publié par le Bureau of Labor Statistics, pour lequel les économistes prévoient un gain de 115 000 postes. Un déficit pourrait renforcer les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale devra adopter une position plus accommodante, un scénario qui profite généralement à l'or en tant que valeur refuge et pèse sur le dollar.

Le rapport ADP est le premier indicateur majeur du marché du travail pour juin et sert souvent d'aperçu du rapport plus complet du gouvernement sur la situation de l'emploi. Au cours des trois derniers mois, les salaires non agricoles ont atteint en moyenne environ 200 000 par mois, bien au-dessus du seuil d'équilibre estimé à 100 000 que les économistes de la Fed d'Atlanta jugent nécessaire pour maintenir le taux de chômage stable. Un ralentissement durable vers ce seuil donnerait à la Fed une marge de manœuvre pour commencer à assouplir sa politique.

Les prix de l'or ont grimpé près des sommets de séance immédiatement après la publication, prolongeant les gains réalisés plus tôt dans la semaine alors que les traders réévaluaient les perspectives de taux. Le dollar a légèrement reculé face à un panier de devises majeures, tandis que les rendements des obligations d'État à deux ans ont baissé d'environ 5 points de base à 4,28 %, les données renforçant les attentes selon lesquelles la prochaine décision de la Fed sera une baisse plutôt qu'un statu quo. Le S&P 500 a ouvert en légère baisse alors que les investisseurs pesaient les implications d'un marché du travail en ralentissement face à la perspective d'une politique monétaire plus accommodante.

La dernière fois qu'ADP est passé sous la barre des 100 000, c'était en janvier 2024, lorsque l'économie avait ajouté 89 000 emplois dans le secteur privé. Ce rapport avait précédé une période de spéculation accrue du marché sur un assouplissement de la Fed, avec des rendements des obligations à deux ans en baisse de 35 points de base au cours du mois suivant et une hausse de l'or d'environ 4 %. La configuration actuelle ressemble à cette période à certains égards, bien que l'inflation reste plus tenace aujourd'hui qu'à l'époque, ce qui complique le calcul de la Fed.

Pour la Fed, ces données s'ajoutent à un nombre croissant de preuves que le marché du travail se normalise après deux années de croissance supérieure à la tendance. Le président Jerome Powell a répété à plusieurs reprises que la banque centrale surveillait les signes d'un affaiblissement inattendu, et une série de rapports sur l'emploi médiocres pourrait accélérer le calendrier des baisses de taux. Les marchés intègrent actuellement une probabilité de 68 % d'une réduction d'un quart de point lors de la réunion du Comité fédéral de l'open market en septembre, selon les données CME FedWatch, contre 55 % il y a une semaine.

Le chiffre ADP de juin fournit également un point de données pour le récit plus large autour de ce que l'on appelle l'atterrissage en douceur — le scénario dans lequel l'inflation se refroidit sans une forte hausse du chômage. Bien que le marché du travail reste historiquement tendu selon la plupart des mesures, le ralentissement des embauches et de la croissance des salaires suggère que l'économie perd de son élan. Si le rapport sur les salaires de jeudi confirme la tendance, le débat au sein de la Fed passera de la question de savoir s'il faut réduire les taux à celle de la rapidité avec laquelle le faire.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.