Une explosion des fonds négociés en bourse (ETF) à gestion active, qui a connu un nombre record de lancements en 2025, pousse les coûts d'investissement à la hausse, des gestionnaires d'actifs comme American Century Investments captant plus de 128 milliards de dollars d'actifs.
« Quand vous regardez notre gamme, elle est assez largement diversifiée dans les deux styles d'investissement... Nous avons commencé ce voyage actif il y a de nombreuses années », a déclaré Sandra Testani, responsable des produits et de la stratégie ETF chez American Century, lors d'un entretien à la conférence Exchange.
Cette tendance a été une aubaine pour les émetteurs, les ETF d'American Century ayant attiré plus de 16 milliards de dollars pour la seule année 2026, la quasi-totalité de ces flux allant vers ses suites actives. Cela contraste avec les fonds les plus abordables du marché, où les ratios de frais peuvent être aussi bas que 0,09 %, comme le Vanguard ESG U.S. Stock ETF. Les stratégies actives plus complexes commandent des frais plus élevés, tels que le ratio de frais de 0,65 % de l'ETF Pacer Trendpilot 100.
Le passage vers la gestion active signifie que les investisseurs doivent examiner attentivement si la stratégie d'un fonds et son potentiel de surperformance justifient son coût plus élevé. Les émetteurs bénéficiant de flux de revenus plus élevés grâce à ces produits, la tendance aux ETF plus coûteux et plus complexes devrait se poursuivre, augmentant le fardeau de la diligence raisonnable pour les investisseurs particuliers et institutionnels.
L'histoire de deux marques
Le succès d'American Century Investments souligne le pivot de l'industrie. La firme, désormais parmi les 20 premiers émetteurs américains, a construit une offre bifurquée. Alors que sa marque traditionnelle comprend un mélange de stratégies, la croissance explosive provient de sa famille de fonds Avantis, lancée en 2019.
La gamme Avantis, qui met l'accent sur des facteurs tels que des valorisations plus faibles et une rentabilité plus élevée, a gonflé pour atteindre plus de 120 milliards de dollars d'actifs sous gestion. Ses cinq fonds originaux, dont l'Avantis U.S. Small Cap Value ETF (AVUV) avec 25,6 milliards de dollars d'actifs, sont désormais les plus importants de sa suite, démontrant le fort appétit des investisseurs pour cette approche quantitative, mais active.
Le prix de la gestion active
Ce changement a un coût littéral pour les investisseurs. Alors que les fonds indiciels passifs ont poussé les frais vers le zéro absolu, la nouvelle vague de produits actifs inverse cette tendance. L'ETF Pacer Trendpilot 100 (PTNQ), par exemple, utilise une stratégie basée sur des règles pour anticiper le marché et facture un ratio de frais de 0,65 %. Les fonds thématiques, comme l'iShares Global Clean Energy ETF (ICLN), affichent également des frais plus élevés, à 0,39 %.
Ces chiffres contrastent fortement avec les fonds ESG passifs et larges comme le Vanguard ESG U.S. Stock ETF (ESGV), qui ne facture que 0,09 %. Les frais plus élevés sont destinés à payer la recherche, l'expertise et les coûts de transaction associés à la gestion active, mais ils créent un obstacle plus élevé pour que le fonds délivre des rendements supérieurs au marché.
Avis aux investisseurs
L'essor des ETF actifs exige un nouveau niveau de diligence de la part des investisseurs. Tout comme les régulateurs et les investisseurs s'inquiètent de l'écoblanchiment (« greenwashing ») dans les fonds ESG — où les arguments marketing ne correspondent pas au portefeuille — un risque similaire existe avec les stratégies actives. Les investisseurs doivent regarder au-delà de l'étiquette pour comprendre si la méthodologie d'un fonds justifie ses frais élevés.
La performance n'est pas garantie. L'iShares ESG Aware MSCI USA ETF (ESGU), par exemple, a sous-performé le S&P 500 au cours des cinq dernières années, malgré son filtrage ESG. Pour les investisseurs, le message est clair : l'essor de la gestion active offre plus de choix, mais il exige également une plus grande vigilance pour s'assurer que des frais plus élevés se traduisent par une valeur tangible, et pas seulement par des revenus plus élevés pour les gestionnaires d'actifs.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
