Des données solides sur l'emploi et une inflation persistante ont conduit les grandes banques de Wall Street à abandonner leurs prévisions de baisse des taux de la Réserve fédérale pour 2026, certaines ne prévoyant désormais aucun soulagement avant 2027.
Goldman Sachs et Bank of America ont repoussé leurs prévisions de baisse des taux de la Réserve fédérale à fin 2026 et mi-2027 respectivement, un revirement significatif alimenté par un solide rapport sur l'emploi en avril et une inflation persistante qui a ébranlé les attentes d'assouplissement monétaire cette année.
« Les données ne soutiennent tout simplement pas une baisse cette année », a écrit Aditya Bhave, responsable de la recherche économique américaine chez Bank of America, dans un rapport du 8 mai. « L'inflation sous-jacente est trop élevée et continue de pointer vers le haut. Le solide rapport sur l'emploi d'avril a été la goutte d'eau qui a fait déborder le vase, surtout dans un contexte de discours hawkish persistants de la part des responsables de la Fed. »
Ce recalibrage a provoqué des ondes de choc sur les marchés, poussant le rendement du Trésor à deux ans, sensible à la politique monétaire, de plus de 6 points de base à 3,95 %. L'indice du dollar américain s'est également renforcé, tandis que les actions ont connu une hausse modérée, suggérant que les investisseurs sont aux prises avec la perspective de coûts d'emprunt restant élevés plus longtemps.
Ce changement met le marché en état d'alerte maximale pour les données sur l'inflation de cette semaine, les économistes prévoyant que l'indice des prix à la consommation d'avril grimpera à 3,7 %. La nouvelle réalité du « plus élevé pour plus longtemps » exerce une pression à la baisse sur les valorisations boursières et suggère que tout espoir d'un pivot dovish de la Fed a été suspendu, le prochain mouvement dépendant entièrement de la question de savoir si l'inflation montre des signes de ralentissement.
L'équipe de Bank of America, dirigée par Bhave, prévoit désormais que la prochaine baisse de la Fed n'interviendra pas avant juillet 2027, un retard spectaculaire par rapport à leur prévision précédente de septembre de cette année. Peu après les données sur l'emploi, les économistes de Goldman Sachs, menés par Jan Hatzius, ont également revu leurs prévisions, repoussant leur attente pour la première baisse de septembre à décembre 2026.
Ces mouvements les rapprochent des points de vue de Morgan Stanley et de Barclays, qui projetaient déjà une pause prolongée. « Le rapport sur l'inflation de ce mois-ci sera certainement un peu plus délicat », a déclaré Matt Hornbach, stratège macro-économique mondial chez Morgan Stanley, lors d'une interview sur Bloomberg, citant la volatilité des prix du pétrole découlant de la guerre en Iran.
Cependant, tout Wall Street n'a pas abandonné l'espoir d'un assouplissement cette année. Les économistes de Citigroup maintiennent leur appel à une baisse avant la fin de l'année, arguant que les derniers mois ont montré un aplatissement de la croissance de l'emploi et des salaires, ce qui rend le prix actuel du marché pour un resserrement trop agressif.
Le principal catalyseur de ce bouleversement des prévisions a été le rapport sur l'emploi non agricole d'avril, qui a montré que les employeurs américains ont créé plus d'emplois que prévu pour le deuxième mois consécutif. Ce signe d'un marché du travail résilient, même en plein conflit géopolitique, a convaincu beaucoup de gens que l'économie peut supporter des taux plus élevés.
Les traders intègrent désormais la possibilité que la Réserve fédérale, dont le dernier mouvement a été une hausse en juillet 2023, maintienne le taux des fonds fédéraux dans sa fourchette actuelle de 5,25 % à 5,50 % tout au long de 2026. Certains parient même sur une éventuelle hausse des taux au début de 2027.
Tous les regards se tournent désormais vers les prochains rapports sur l'inflation. Selon une enquête de Bloomberg, les économistes s'attendent à ce que l'IPC global d'avril affiche une augmentation annuelle de 3,7 %, contre 3,3 % le mois précédent. Les données de l'indice des prix à la production (PPI), attendues mercredi, fourniront une image plus complète, mais le consensus est clair : l'inflation reste l'obstacle majeur à tout assouplissement monétaire.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
