Lors de sa dernière conférence de presse en tant que président, la décision de Jerome Powell de rester gouverneur de la Réserve fédérale a envoyé des ondes de choc sur les marchés des changes, renforçant le dollar.
Le peso mexicain et le rand sud-africain ont chacun chuté de plus de 0,9 % par rapport au dollar américain mercredi, les traders anticipant une Réserve fédérale plus restrictive (hawkish) après une réunion de politique monétaire profondément divisée. Ce mouvement est intervenu alors que le dollar se renforçait globalement à la suite de la dernière conférence de presse de Jerome Powell en tant que président de la Fed, où des développements politiques inattendus ont éclipsé un maintien des taux largement anticipé.
« Je crains que ces attaques ne malmènent l'institution et ne mettent en péril ce qui compte réellement pour le public, à savoir la capacité de mener une politique monétaire sans prendre en considération des facteurs politiques », a déclaré Powell, expliquant sa décision sans précédent de rester gouverneur après la fin de son mandat de président.
Le Comité fédéral d'open market (FOMC) a maintenu son taux directeur dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %, mais la décision a été prise avec quatre dissidences — le nombre le plus élevé depuis 1992. Les dissidents, dont la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, et la présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, souhaitaient signaler plus explicitement que le prochain mouvement de politique ne serait pas nécessairement une baisse des taux, s'opposant ainsi aux attentes du marché.
La décision de Powell de rester au conseil après la fin de son mandat le 15 mai introduit une incertitude significative pour son successeur désigné, Kevin Warsh. Cette friction interne, combinée aux pressions inflationnistes persistantes dues à la guerre en Iran, laisse présager un environnement de taux élevés pour plus longtemps, ce qui pèse lourdement sur les actifs des marchés émergents en quête de rendements plus élevés.
Une Fed divisée
Bien que Powell ait minimisé l'idée d'un comité fracturé, les quatre dissidences dépeignent l'image d'une institution aux prises avec des désaccords internes à un moment critique. Les membres dissidents n'ont pas appelé à une hausse lors de cette réunion mais ont cherché à ouvrir formellement la porte à une telle éventualité, un penchant restrictif que les marchés ont rapidement intégré. « C'est beaucoup plus serré au sein du comité qu'en mars, et cela a tout son sens », a reconnu Powell, faisant allusion à l'incertitude accrue.
Cette incertitude est alimentée par des chocs externes, en particulier la guerre en Iran. Le conflit a maintenu les prix de l'énergie à un niveau élevé et perturbé le transport maritime mondial par le détroit d'Ormuz, alimentant l'inflation. Powell a noté que la Fed serait « très prudente » avant de supposer que la flambée des prix du pétrole n'aura pas d'effet plus persistant sur l'inflation, un commentaire qui a encore soutenu le dollar.
Le successeur de Powell et le contexte politique
Les événements de la journée ont été aggravés par un développement politique majeur : Jerome Powell a annoncé qu'il resterait gouverneur de la Fed après l'expiration de son mandat de quatre ans à la présidence. Citant des « menaces juridiques et politiques », il a déclaré qu'il n'avait « pas d'autre choix » que de rester pour faire face aux défis et garantir l'indépendance de la banque centrale. Son mandat de gouverneur ne se termine qu'en janvier 2028.
Cela ouvre la voie à une transition potentiellement tendue pour Kevin Warsh, dont la nomination pour devenir le 17e président de la Fed a été avancée par la commission bancaire du Sénat quelques heures seulement avant la conférence de presse. La présence continue de Powell au conseil pourrait créer un centre de pouvoir alternatif, compliquant la capacité de Warsh à établir un consensus.
La force du dollar et la vente massive du peso et du rand qui a suivi reflètent une fuite classique vers la sécurité. Une Fed plus restrictive et un risque politique accru aux États-Unis font du dollar un refuge plus attrayant, incitant les investisseurs à retirer leurs capitaux des marchés émergents. Alors que le marché des changes a réagi par une aversion au risque, les traders de crypto-monnaies ont semblé plus optimistes, qualifiant l'événement de « THE LAST DANCE » (la dernière danse) dans l'attente d'un pivot potentiel de politique sous une nouvelle direction qui pourrait favoriser les actifs risqués.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
