Citi prévoit que le pétrole atteindra 120 $ avant de chuter de 37 % en 2026

Citigroup Inc. prévoit que le pétrole brut Brent pourrait grimper à 120 $ le baril à court terme alors que la guerre avec l'Iran perturbe l'approvisionnement mondial, avant de retomber à 75 $ d'ici la fin de 2026 une fois les tensions apaisées. Le scénario de base de la banque suppose que le conflit et les perturbations maritimes associées dans le détroit d'Ormuz persisteront encore quatre à six semaines avant que des négociations diplomatiques sérieuses ne commencent.

« Des prix plus élevés du pétrole et du gaz et des pénuries directes peuvent causer de nouvelles difficultés économiques et entraîner des impacts macroéconomiques négatifs », a déclaré Citi Research dans un rapport. Ce point de vue saisit la difficulté du marché à évaluer à la fois l'escalade des actions militaires et les pourparlers timides de désescalade.

Cette prévision fait suite à une période de volatilité extrême, avec le Brent, référence mondiale, oscillant entre 95 et 113 $ le baril. Les espoirs d'une résolution, alimentés par des informations faisant état d'une proposition de paix américaine, ont fait chuter le pétrole de plus de 5 % à 94,78 $ et ont déclenché une hausse de 1,1 % du S&P 500. Les actions de sociétés sensibles au carburant comme United Airlines et Norwegian Cruise Line Holdings ont bondi de 4 % et 4,2 %, respectivement, à la perspective d'une baisse des prix du brut.

L'enjeu est un grave choc d'approvisionnement, les analystes estimant qu'entre 7 et 10 millions de barils par jour de production de pétrole – soit environ 10 % de la production mondiale – ont été perturbés. En réponse, les États-Unis et l'Agence internationale de l'énergie coordonnent une libération de 400 millions de barils des réserves stratégiques pour amortir l'impact. Le marché dépend désormais de la capacité d'une percée diplomatique à se matérialiser dans la fenêtre de 4 à 6 semaines de Citi.

La prime de risque géopolitique

Le conflit a mis sous forte pression une artère essentielle du commerce mondial de l'énergie. Environ 20 % du pétrole mondial et un quart de son gaz naturel liquéfié (GNL) transitent par le détroit d'Ormuz, où la menace d'une action militaire iranienne a ralenti le trafic des pétroliers au point de le paralyser. Les dommages ne sont pas hypothétiques ; des rapports indiquent qu'une frappe sur le complexe de Ras Laffan au Qatar a altéré la capacité de GNL d'environ 17 %, un impact qui pourrait prendre des années à inverser.

Cette perturbation a créé le plus grand choc d'approvisionnement depuis des décennies, selon Goldman Sachs, dépassant les crises des années 1970 en termes de pétrole et de gaz. Bien que la Russie ait tenté de combler une fraction du manque, ses exportations supplémentaires estimées à 600 000 barils par jour ne compensent qu'environ 6 % de la perte totale d'approvisionnement du Golfe.

Une histoire de deux prévisions

Alors que Citi trace une trajectoire d'expansion et de récession, d'autres analystes sont divisés sur les perspectives des actions du secteur de l'énergie. Melius Research a relevé la note de Chevron Corp. à Acheter avec un objectif de 205 $, citant sa génération de trésorerie et son programme d'exploration mondial. Barclays et Piper Sandler ont également relevé leurs objectifs sur les titres d'exploration et de production, soulignant des vents favorables sous-estimés sur les flux de trésorerie grâce à la hausse des prix du pétrole.

À l'inverse, Freedom Capital a dégradé Chevron à Vendre avec un objectif de cours de 165 $, arguant que la récente hausse des actions pétrolières ne reflète pas ce qu'il considère comme un contexte fondamental plus faible. Les courtiers australiens se concentrent sur les bénéficiaires en aval, Ord Minnett réitérant les notes d'Achat pour les raffineurs Viva Energy et Ampol, qui sont sur le point de bénéficier de marges de raffinage plus élevées.

Efforts diplomatiques contre réalité du marché

L'optimisme récent du marché a été déclenché par des informations selon lesquelles les États-Unis auraient remis un plan de désescalade en 15 points à Téhéran. Le président Donald Trump a déclaré que l'Iran « parlait raisonnablement » et était impatient de conclure un accord. Cependant, ces commentaires ont été rapidement contredits par les médias d'État iraniens, qui ont rejeté la proposition et nié que des négociations directes étaient en cours.

Ce va-et-vient a maintenu une prime de risque géopolitique importante intégrée dans les prix. Les analystes d'ING ont noté que si la perspective d'une résolution faisait pression sur le brut, les signaux contradictoires maintiendraient probablement les marchés volatils. Jusqu'à ce qu'un cessez-le-feu vérifiable entre en vigueur et que les voies de navigation rouvrent complètement, la prévision de Citi d'une flambée des prix à 120 $ à court terme reste une possibilité distincte.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.