Las acciones de Zhipu se dispararon un 170% desde finales de marzo mientras que MiniMax cayó un 50%, a medida que los inversores apuestan por el ganador en la carrera de la inteligencia artificial en China.
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Zhipu se dispara un 170% y el emparejamiento sectorial con MiniMax gana tracción
Un emparejamiento sectorial está tomando forma en el sector de inteligencia artificial de China, con inversores acumulando posiciones en Zhipu como el ganador percibido mientras apuestan contra MiniMax, el rezagado que pierde terreno en la carrera por construir modelos de IA comercialmente viables.
Las acciones de Zhipu, conocida formalmente como Knowledge Atlas Technology JSC Ltd., se han disparado un 170% desde finales de marzo en Hong Kong, mientras que MiniMax Group Inc. ha caído alrededor de un 50% en el mismo período. La divergencia se produce cuando las inminentes cotizaciones de rivales globales de IA intensifican el escrutinio sobre la calidad del modelo y la rentabilidad de las dos startups, entre los debuts más destacados en Hong Kong este año.
"Zhipu tiene el mejor modelo, con un potencial de ganancias estructuralmente superior. MiniMax realmente no está en camino de convertirse en una plataforma dominante", dijo Leonid Mironov, gestor de carteras de Gavekal Capital Ltd., calificando la apuesta de largo en Zhipu y corto en MiniMax como "una operación muy rentable".
La brecha de rendimiento se amplió tras una serie de actualizaciones de modelos y cambios de precios que revelaron estrategias divergentes. Zhipu subió los precios de sus modelos GLM este año mientras mantenía volúmenes de ventas, lo que indica poder de fijación de precios. MiniMax, por el contrario, redujo a la mitad el costo de su nuevo buque insignia M3 apenas una semana después del lanzamiento en un intento por atraer clientes, un movimiento que Goldman Sachs Group Inc. citó en una nota del 17 de junio para recortar su precio objetivo sobre MiniMax en un 14%. La analista de JPMorgan Chase & Co., Olivia Xu, elevó su precio objetivo para Zhipu mientras rebajaba la calificación de MiniMax, calificando su menor precio como una "señal de una capacidad de modelo inferior a la esperada".
Las estimaciones de ventas consensuadas para Zhipu se han disparado casi un 250% desde el comienzo del año, superando con creces las perspectivas para MiniMax. Ambas acciones se encuentran entre las tres de mejor rendimiento en el Índice Hang Seng Tech este año, aunque Zhipu es el líder indiscutible con una ganancia de más del 1.500% desde su debut bursátil en enero.
El vencimiento del bloqueo añade presión a MiniMax
El emparejamiento sectorial podría ganar mayor impulso a principios de julio, cuando expiren las restricciones de bloqueo. Aproximadamente el 65% de las acciones totales de MiniMax se liberarán el 8 de julio, en comparación con el 6% de las acciones de Zhipu que quedarán libres para negociar un día antes, según estimaciones de HSBC Holdings Plc. La mayor proporción de nuevas acciones de MiniMax las hace más fáciles y baratas de tomar en préstamo para los vendedores en corto.
Felix Wang, jefe del sector tecnológico en Hedgeye Risk Management, reconoció que "es popular poner en corto a MiniMax", pero advirtió que ambas empresas enfrentan desafíos similares a largo plazo. DeepSeek representa una amenaza competitiva con sus precios más bajos, dijo Wang, y se avecinan más OPI de IA en el horizonte, incluidas posibles cotizaciones de actores nacionales como Moonshot AI, desarrollador del chatbot Kimi, y grandes empresas estadounidenses.
BofA Securities inició la cobertura de ambos nombres de IA con una calificación de compra esta semana, esperando que MiniMax recupere terreno después del exceso de oferta por el vencimiento del bloqueo.
Las restricciones de EE.UU. aumentan la atención sobre la IA china
La orden del gobierno estadounidense que bloquea el acceso extranjero a los principales productos de Anthropic PBC ha atraído una mayor atención de los inversores hacia las alternativas chinas de IA. Zhipu aprovechó la ocasión para presentar su modelo de código abierto más avanzado hasta la fecha, lo que ayudó a impulsar sus acciones al alza más de un 70% solo esta semana.
"Zhipu es mucho mejor para convencer al mercado de que sus clientes son más leales", dijo Mironov, de Gavekal. Si MiniMax no puede ganar usuarios incluso mientras Anthropic tiene restringida la venta de sus modelos, "esa es una señal realmente mala".
Para los inversores, la divergencia subraya un cambio crítico en el panorama de la IA en China: el mercado está pasando de apuestas a nivel sectorial a un posicionamiento basado en acciones específicas, según la calidad del modelo y la tracción comercial. Zhipu cotiza con una prima significativa que refleja su liderazgo percibido, mientras que MiniMax enfrenta el doble viento en contra de una guerra de precios y una inminente liberación de acciones que podría amplificar la presión vendedora durante julio.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Las acciones de Zhipu y MiniMax divergen, generando una oportunidad de emparejamiento sectorial[2] El alza del 170% en la acción de un laboratorio de IA de China consolida un emparejamiento de ganador-perdedor[3] El alza del 170% en la acción de un laboratorio de IA de China consolida un emparejamiento de ganador-perdedor - Moneycontrol.com[4] ¡Zhipu y MiniMax divergen fuertemente! El mercado ve surgir 'emparejamientos largos-cortos' en grandes modelos de IA - 富途牛牛
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